世界速递！[和讯油脂早报]国泰君安期货:产地压力未减价格仍将反复

棕榈油：产地压力未减价格仍将反复

豆油：美豆天气扰动豆油震荡走势

【资料图】

[宏观及行业新闻]

AmSpecAgri：马来西亚7月1-20日棕榈油出口量环比降2%。外电7月20日消息，独立检验公司AmspecAgri周三发布的数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油产品出口量为646,853吨，较6月同期的659,768吨减少2.0%。

SGS：马来西亚7月1-15日棕榈油出口量环比减少3.8%。外电7月20日消息，船运调查机构SocieteGeneraledeSurveillance（SGS）周三公布的数据显示，马来西亚7月1-15日棕榈油产品出口量为570,050吨，较上月同期的592,423吨减少3.8%。

ITS：马来西亚7月1-20日棕榈油出口量环比减少9.6%。外电7月20日消息，船运调查机构IntertekTestingServices（简称ITS）周三发布的数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油产品出口量为667,509吨，较6月同期的738,368吨减少9.6%。

[趋势强度]

棕榈油趋势强度：-1;豆油趋势强度：-1

注：趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

[观点及建议]

棕榈油：印尼库存压力仍未消退，印尼政府阶段性下调LEVY至0、并且把公布指导价的频率从一个月一次改为一个月两次，不过市场已经对这些政策有所计价。SPPOMA数据显示马来半岛南部7月1-15日棕榈油产量比6月同期降12%，7月马来的棕榈油产量可能较6月份下降；不过，由于印尼加速出口，马来的出口受到影响，市场仍然预期马来西亚棕榈油7月份将继续累库。目前产地棕榈油基本面仍为印尼有库容压力、预期马来西亚持续累库的偏空局面，印尼的基本面和政策利空市场已经交易比较充分，只是在等待其国内库存压力缓解；但是马来的累库压力目前仍然还不太确定，且未被完全计价。

豆油：国内大豆压榨量维持在160-190万吨之间，目前豆油消费属于淡季，且预计华南将出现棕榈油对豆油的替代，国内豆油供应基本充足。短期内豆油走势也受到CBOT大豆影响，目前国内大豆的榨利差使得豆油维持高基差，要防范天气没有重大影响情况下CBOT大豆回落造成豆油价格下行的风险。

菜油：9月份之前进口端的菜油新增供应有限，进口菜油库存持续下降。菜油上周走势强于豆油和棕榈油。不过随着菜棕价差回到3300元/吨以上，加上菜油的进口利润好转，菜油的上涨动能在减弱。

短期内，宏观情绪和棕榈油走势仍主导油脂市场。美元指数和原油是现阶段市场情绪的参考指标，随着美元指数高位回落，以及原油仍然偏强，市场情绪有所好转，油脂板块短期进入震荡走势。由于印尼库存压力仍未缓解，且马来累库并未充分交易，美豆和加拿大菜籽目前来看整体长势良好，也逐渐加大国际大豆和菜籽下行风险，所以预计油脂价格仍有反复，而且要防范收获季节油料作物下行对油脂的影响，短线操作上，建议观望为主；中线来看，还是等待反弹结束后做空。

关键词： 国泰君安期货