全球观热点：[和讯油脂早报]国泰君安期货:阶段性反弹关注到港情况

棕榈油：阶段性反弹关注到港情况

豆油：国内降库预期关注美豆走势

【资料图】

[宏观及行业新闻]

大商所：确保黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权顺利上市和平稳运行。大商所将于8月8日日盘起挂牌交易黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权合约，并于当晚开展夜盘交易，交易时间与标的期货一致。首日挂牌期权对应标的合约月份分别从A2211、B2211、Y2211开始，向后覆盖标的期货所有已上市交易的合约月份。黄大豆1号期权持仓限额为15000手，黄大豆2号、豆油期权持仓限额均为20000手。大商所相关负责人表示，下一步，大商所将在证监会的领导下，扎实、全面做好相关上市准备工作，确保黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权顺利上市和平稳运行，与豆粕期权及相关期货工具一起，共同服务好我国大豆产业健康发展。

[趋势强度]

棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：0

注：趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

[观点及建议]

棕榈油：印尼库存压力仍然很大，市场预期压力将至少持续至8月底。由于8月船期的报价增多，或表明印尼的物流问题已经出现改善迹象。马来西亚方面，船调数据显示7月前25天的出口仍然较6月同期下降，马来棕榈油出口仍然受到印尼出口的冲击，不过由于产量的高频数据也不太理想，所以7月底马来西亚棕榈油的累库程度目前还无法确定，特别是7月份马来的棕榈油进口可能存在很大变数的情况下。目前产地棕榈油基本面仍为印尼有库容压力、马来西亚将继续累库的偏空预期，这将限制棕榈油价格的反弹高度。国内棕榈油方面，8、9月船期棕榈油采购量较大，但是由于到港比预期慢，目前基差仍然坚挺，市场关注8月中旬以后是否会出现集中到港情况，以及届时对国内油脂市场的冲击。

豆油：国内大豆压榨量维持在160-180万吨之间，国内豆油供应有限，而由于性价比还是有优势，且旺季备货逐步展开，市场预期豆油库存将继续下降；CBOT大豆炒作干旱，进口大豆榨利仍然不佳。所以，低库存和压榨亏损情况下，豆油的基差非常坚挺，期现回归的逻辑推动豆油09合约偏强。

菜油：9月份之前国内的菜油库存预计将持续下降，这对菜油价格构成支撑，不过由于菜油走势仍然受到棕榈油和豆油走势影响，所以如果菜豆油、菜棕油价差过大，要小心菜油价格出现调整。

短期内，宏观情绪对整体商品市场的影响仍然较大，美元指数和原油仍是短期市场情绪的参考指标，美元指数继续回落，而原油保持在90-100美元之间，阶段性的，市场情绪好转，推动商品市场集体反弹，但是经济下行和流动性收紧的风险仍然存在，所以还是要小心市场情绪再次转弱。基本面来看，短期内印尼的利空因素交易充分，在马来的累库压力被确定以及国内棕榈油集中到港之前，棕榈油跟随豆、菜油出现反弹。鉴于印尼和马来的棕榈油库存压力并未完全消退，且8月中旬后国内可能会面临比较大的棕榈油到港压力，我们认为近期油脂的上涨仍然属于反弹行情，操作上，建议关注01合约逢高做空的机会。

关键词： 国泰君安期货