热点在线丨想布局更具弹性的科技成长型标的？创业板指数增强了解一下

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2009年10月23日，中国创业板举行开板启动仪式，7日后，中国创业板正式上市。此时，距离全球最大的股票市场之一——纳斯达克开板，已经38年。后来被不少市场人士看作“中国纳斯达克”的创业板，也同样主要覆盖科技成长型企业，不过彼时，我国创业板更大程度上被企业和投资人看作主板的“退而求其次”之选。13年后，截至2022年8月12日收盘，创业板总上市公司数已经达到1170家，总市值超过12万亿元，在全球范围内的创业板市场里，市值仅次于纳斯达克。这个已经诞生过超50只十倍牛股的市场，究竟为什么成为个股投资者的“宠儿”，更成为指数投资者资产配置难以忽视的存在?有没有更好的方式能够分享创业板的高成长弹性?今天，我们一文讲透。为什么创业板指被称为“更好的宽基”?在回答这个问题之前，我们需要先了解，中国经济结构的转型方向。十年前，A股市值最大的前十家企业基本是主板的金融、两桶油、煤炭、有色等传统行业，到2021年，动力电池龙头企业成为A股第一家市值过万亿的创业板公司，现在，创业板已经有两家公司跻身A股市值前十。嗅觉灵敏的投资者会发现，此乃大势。处在转型期的中国经济，未来必须依赖科技创新，而创业板最大的特征，就是创新型、成长性企业成长的沃土。我们以申万一级行业为依据，创业板指前三大权重行业电力设备、医药、电子合计占比66%;具体概念上，创业板指成分股主要暴露概念主题是茅指数、宁组合、先进制造、碳中和和新能源汽车等。也就是说，创业板指囊括了当下的热门优质赛道，成分特征与中国经济转型方向高度一致，代表了中国新经济发展方向。

表：创业板指概念主题暴露(数据来源：wind、天弘基金、中泰证券研究所)这些新兴产业往往具备研发创新能力强、成长性高的特征。从2021年年报来看，创业板指数成分股中有一半以上的公司，研发营收比高于5%，更有17%的公司，研发营收比超过10%。如此的高研发投入强度，与沪深300、中证500等主流宽基相比，的确高出不少。

图：主要宽基指数研发营收比的分组数量占比(2021年年报)(数据来源：wind，国信证券研究所，截至2022.05.31)反馈在业绩上，创业板指数成分股的成长能力也更强。我们以十年区间作比，创业板在短期弹性与长期回报方面，均在主流宽基中具有突出优势，尤其在2019年以来大幅领涨市场，高收益高波动特征尤为显著。

数据来源：wind值得一提的是，创业板发展至今，已不再只是一个中小企业聚集地，而是囊括了一众新能源、医药、半导体行业的龙头个股。在未来经济持续转型的过程中，这些好赛道的好公司还会迸发出何种活力，或许非常值得投资者期待。如此，“更好的宽基”言如其实。“指数增强”到底“香不香”?创业板虽好，但对于个股投资者而言，一方面，该市场有资金门槛、入市时长等交易权限，并非人人可参与;另一方面，20%的涨跌幅上线也让不少人“望而却步”，遑论新兴产业公司的研究门槛高、技术更迭快，投资起来难度和风险都比较大，于是更多人倾向于以指数基金的方式参与布局。其实，对于创业板指数的投资者而言，指数增强或许又一个“真香”途径。我们都知道，这两年量化投资一时风头无两，其关键就在于以严密的数据体系、严格的交易模式帮助筛选更优质的企业，实现更好投资体验。天弘指数增强团队就打造出了一整套量化投资策略，力争帮助投资者更好博取指数增强的超额收益。具体而言，天弘指数增强团队采用量化多因子模型构建指数增强组合，通过选取alpha因子实现超额收益，并通过识别、管理风险源以尽力规避风险，从而在有效控制组合跟踪误差的基础上实现超越基准指数的投资回报。

图：指数增强策略投资流程——Alpha模型(资料来源：天弘基金)以构建Alpha模型为例，像投资电力能源设备领域，首先将大的行业内标的按照产业链划分为光伏、锂电池、储能、风电四大板块，并且按照产业链位置进一步的细分;接着，从赛道、产业链位置、公司竞争力这几个角度出发，构建指标评价体系，形成因子打分框架。在数据源上，也不限于财报、行业数据、调研等，以此来选择“优质赛道、优质位置、优质公司”。那么，这样一套“增强”策略究竟有多“香”?在上述方法论之下，天弘创业板指数增强团队对增强策略在设定的假设条件下进行业绩回测。在从2016年9月1日到2022年6月17日的回溯期内，增强策略取得了17%的年化收益。如果与历史上的科技赛道主动管理型基金相比，增强策略在大部分年份内收益排名前40%，且最近5年累计收益排名前20%。

注：增强策略历史表现回测，包含特定假设条件，仅供参考，不代表具体指数、具体产品未来的业绩表现实际上，在此之前，天弘指数增强团队已经打造了天弘中证500指数增强、天弘沪深300指数增强等一系列指数增强产品，其中天弘中证500指数增强截至2022/03/31，实现超额收益达35.74%，“增强”魅力持续显现。(数据来源：基金定期报告)

整体来看，伴随着中国科技企业成长的创业板，当前定位愈发清晰，吸引力愈发强大，希望参与其中的投资者，不妨借道天弘创业板指数增强，一指囊括更具弹性的科技成长型标的。天弘创业板指数增强基金 (A类：015794，C类：015795) 发行时间：截至2022.8.15

关键词： 创业板指数