全球最资讯丨美国经济“衰退”窗口或在冬春之交

2022-10-29 19:36:24

来源:财经风云

美国第三季度GDP反弹,是今年以来首次出现扩张。但经济学家认为这一现象是暂时性的,不会在未来几个季度持续。


(资料图片)

10月27日周四,美国商务部数据显示,在连续两个季度出现下滑后,美国第三季度实际GDP年化季环比初值增长2.6%,高于预期2.4%,较第二季度的-0.6%和第一季度的-1.6%明显回升,创2021年第四季度以来新高。

美国总统拜登在推特上表示对此次GDP数据十分满意,表明经济“正在继续向前发展”,而不是陷入衰退。

但这并没有阻止其他人做出衰退预测。麦当劳公司首席执行官ChrisKempczinksi周四表示,他预计美国经济将出现轻度到中度衰退,尽管该公司自身表现良好。彭博经济学家AndrewHusby和ElizaWinger则表示:

“第三季度经济恢复增长掩盖了持续放缓的迹象,美联储很可能将疲软的部分视为其收紧货币政策的结果,而不是暂时退出紧缩周期的理由。”

数据“外强中干”

事实上,增长的GDP仅仅弥补了上半年经济的萎缩,而且在很大程度上是受贸易逆差缩小的影响,美国商务部的报告展现了美国经济的不祥迹象:

1.三季度住宅投资拖累GDP增长1.37%,住宅投资年化跌幅约为26%。在美联储的持续加息下,美国房贷利率上升较快,居民贷款压力不断增加,美国住房市场不断降温。

2.私人消费环比由2%下滑至1.4%,对GDP环比贡献0.97个百分点,是自2020年初需求遭到破坏以来最疲弱的三个季度。在收入增长的支撑下,美国居民对于服务消费的需求仍将保持一定程度的增长,但是在美联储不断的加息之下,增速预计将会放缓;商品消费还将保持韧性回落态势。

3.剔除贸易和库存,最终面向美国国内买家的销售(最终需求指标)年化增长率仅为0.5%。相比之下,美国疫情之前该数据几乎为2.6%;

蒙特利尔银行资本市场(BMOCapitalMarkets)高级经济学家SalGuatieri在谈到最终需求指标时表示:

“在经济衰退期之外,该指标基本上停滞不前是非常不寻常的,这意味着美国经济正在失去动力。”

摩根士丹利MorganStanley美国经济学家EllenZentner在一份报告中写道:

“我们预计2022年第三季度将标志着季度增长的峰值,预计第四季度GDP将增长0.8%。”

未来美国经济将如何演绎?

美国今年1、2季度GDP连续环比负增长,陷入“技术性衰退”,引发市场对美国经济衰退的担忧,并一度带动市场交易主线转向衰退交易。

国金证券分析师赵伟、曹金丘认为,综合来看,美国经济动能仍将加速坠落,“衰退”窗口或在冬春之交。

高利率仍将持续压制地产市场及相关消费,疫情“长尾”效应对服务景气的制约也在逐步显现,叠加库存周期的逆转等,共同加速经济景气下滑。以史为鉴,制造业PMI新订单指数领先实际GDP同比3个季度左右;新订单指数自高位持续回落约1年,近期已累计3个月跌破50%的荣枯线,指向“衰退”窗口或在冬春之交。

华安证券分析师何宁、潘纬桢预计,美联储仍将保持较快的紧缩节奏:

由于与传统意义上的经济衰退不同,当前美国就业市场强劲、通胀处于历史高位,因此美联储仍将抗击通胀作为第一要务,继续进行较为强硬的加息。

从美国三季度GDP数据来看,虽然GDP环比增长由负转正,但主要是净出口贡献,且同比增速并未较二季度有所提升,显示出当前美国经济增长仍在放缓。在此情况下,美国经济陷入衰退的可能性似乎在提升,近期10Y-3M美国国债收益率利差首次转负,更是加强了市场对于美国经济衰退的担忧。

但综合9月份美国就业以及通胀数据来看,美国经济的韧性还相对较强,考虑到美联储表示降低通胀需要经济运行低于趋势水平,我们认为美国经济放缓是美联储乐于见到的结果,因此短期内仍将保持较快的紧缩节奏,政策转向的节点还未到来。

关键词: 经济学家 仍将保持