叶海林:中国当年之所以要扛住97金融危机,其实是为了香港

2022-11-04 15:54:48

来源:风吟枪啸

著名的1997年亚洲金融危机,当时波及到了香港,在那时,香港刚回归祖国,能否打赢这场金融危机关乎到国家尊严和民族自信。

正如叶海林所言,中国当年之所以要抗住1997年的金融危机,其实是为了香港。不论是经济上还是情理上,我国都不允许香港在当时的金融危机中垮掉。

现在回到1997年,捋一下当时金融危机爆发的开始。


(资料图)

新自由主义经济下的暗流

一切要从泰国开始说起。当时的泰国市场美元的占比非常大,达到80%以上,由于泰铢的需求降低,政府不得不将泰铢与美元的汇率强行绑定。这就导致了市场的汇率和银行的汇率完全不一致。这在当时被称为“联系汇率”,目的是为了保持货币市场的问题。

打个比方,从银行那里,1美元或许只能换到5泰铢,但是在市场上1美元或许能换到10泰铢。而银行的汇率就是由政府“联系汇率”的政策所决定的,而市场上的汇率,则反映了货币的真实价值。

这一情况是由当时盛行的新自由主义经济引起的,发达国家将劳动密集型产业转移到劳动力成本低的亚洲地区,导致了亚洲国家出现了大量的外资流入,这些外资投资的企业基本以制造业出口为主。在当时经济全球化的时期,制造业出口会为经济贡献巨量的动力。

这导致了,主要的经济市场都掌握在了外资手中。以美元和欧元为主的自由兑换货币占据了亚洲国家的货币市场,让本国的货币失去了价值,而国家为了保证本国的发展,不得不采取措施,稳定汇率,防止货币无休止贬值。

了解了1997年金融危机的背景,接下来就是始作俑者“金融巨鳄索罗斯”的登场。

经济哲学家索罗斯

早在1992年,索罗斯“量子基金”曾经针对英镑进行过一次“做空”的操作,利用了英镑和德国马克的汇率差,让原本70亿美元的英镑借款仅在德国和英国转了一圈,就得到了15亿美元的差价收入。

有了先前利用汇率之差的做空经验,索罗斯在1997年看中了泰铢货币市场。

在此先解释下何为做空。

以通俗的案例来讲,你的朋友拥有一台价值300万的跑车,你向朋友借来这辆跑车,商定租金每月5万元,答应3个月后归还。

但是,嗅觉敏锐的你发现这辆跑车将在未来3个月内贬值,于是借来的第一天,你就将他转手卖出,获得300万的货币资产;在3个月快到的时候,跑车的价格已经贬值到了200万,于是你又将它买入,连车带息地还给了朋友。最终你净赚85万。

在上述过程中,利用了商品的价值、市场的波动、货币的职能进行的操作就叫做做空。

带入到上述的公式,这次我们将泰铢看成商品,美元作为货币,借你泰铢的朋友就是泰国银行。

假使我们向银行借100万泰铢,为期3个月,此时我们将泰铢卖出去,获得了10万美元,而泰铢却因为市场波动持续贬值,在3个月后,1美元已经可以买到20泰铢,那么此时我们只需要花5万美元买回100万泰铢再还给银行即可。在这个过程中,我们净赚了5万美元。

这就是货币的做空。而这也正是索罗斯的手段。

而实际上,这一过程更为残酷且阴险。

1997年,索罗斯以量子基金的名义,以巨额资产抵押为担保,向泰国银行借了数百亿的泰铢。在几个月后,索罗斯将这些泰铢在泰国各大银行兑换成美元。

货币的兑换在市场上都是看得到的。如此巨额的兑换让其他投资者们对泰铢市场起了疑心,于是也纷纷开始抛售泰铢。于是市场的波动便开始了。

索罗斯看准了这一市场行为,在他的搅动下,大量泰铢遭到抛售。这意味着,原本国内相对固定的商品价值现在对应了更多的泰铢,这导致了泰铢价值不断下跌。而泰国中央银行虽然做了反抗,但是外汇储备有限,这部分资产不足以填补市场上已经出现的大量泰铢。

7月2日,耗光了外汇储备也无法补救市场信心的泰国中央银行,宣布放任泰铢汇率的自由浮动,这意味着索罗斯的大胜利。也宣布了泰铢市场波动的正式开始。

最终泰铢贬值60%,股市狂跌70%,56家银行相继倒闭。

随后的操作便是等待借期一满,用少量的美元买回泰铢还清借款即可。

但货币的贬值、股市的下跌所带来的危害远不止如此。

泰铢的贬值导致除出口业以外的外资纷纷撤离,泰国市值1100亿美元的外资市场走了个大半,而房产和企业资产也大幅度贬值,被外国资本纷纷收购。泰国苦心经营的市场被人廉价捡走。国家经济一下子倒退20年。

这都是因为货币下跌所导致的外资购买力上升。泰国人民的财产在这场做空中,最终变得一文不值。

谁能想到在前一年,泰国的经济增长率还保持着9.2%的高水平,正欣欣向荣呢?

随后,以索罗斯为首的国际资本们又相继对菲律宾、马来西亚、韩国、印尼等国出手。在资本巨头们的攻击下,这些国家的货币纷纷出现暴跌,并连带造成整个亚洲的股市下跌。各大外贸公司撤资倒闭,工人失业,资产贬值,经济一片萧条。

“索罗斯们”在对亚洲四小虎、四小龙快收割一遍的时候。他们盯上了中国。

踢到了铁板的“索罗斯们”

可以想象,假使中国也遭到像泰国、韩国一样的冲击,那国内本就不发达的经济环境将彻底崩盘。整个亚洲经济将全部沦陷。

从整个历史的眼光来看,亚洲的金融危机让诸多银行倒闭,外资流出,资产贬值,由此导致的股价下跌、货币贬值,以及进出口行业的大清洗。而这其中最为关键的一点,就是货币的贬值。

幸运的是,中国在当时拥有超过1200亿美元的外汇储备,对金融危机早有预感的政府从一开始就坚定了要保持人民币不贬值的决心。假使像其他国家一样,让货币的价值交给市场,来“补偿”经济泡沫的崩塌,那结果只能是像其他国家一样,迎来经济大萧条。

而中国应对金融危机的核心战场,就在香港。

在当时,香港是第三大世界金融中心,是国内民营资本的汇聚之地,是亚太地区最发达航运枢纽,持续拥有中国内地的“第一大外资”。做空香港一事,一旦被索罗斯等炒家们得逞,导致的不不仅仅会是香港本身经济的崩盘,更是整个中国大陆对外贸易的重创。

因此,救中国的首要目标,就是救香港。所以,中国势必要抗住这场金融风暴的肆虐。

索罗斯等人到了香港后故技重施,将港币作为做空目标。按照以往的手段,索罗斯等人应该向香港的银行借港币。然而当时的香港财政司早有预料,敏感的他们在察觉到有人图谋不轨后,立刻大幅上调了拆借利率。

这样的举措下,港币的流动性严重下降,一段时间过后,许多银行在金管局结算账户上的港币余额已经不剩多少,增加的借款成本严重阻碍了索罗斯等资本巨头的筹钱进展。随后香港财务司再一次发出通知,要对反复通过流动性机制向金管局借港币的银行作出惩罚。

然而借港币的又怎么会只有试图做空的索罗斯们?真正需要借款的还有哪些普通企业和民众们。而财政司的政策却让他们的一切融资行为都困难无比。

这直接导致了当时虚拟资产化的股市和楼市出现严重的资金短缺,股价和楼价应声下降。而散户们在这种情形下,只能抛出自己持有的股票及时止损。这又进一步促进了股市下跌。

做空还没开始,香港经济就受到重创了。

而股市的下跌也正在索罗斯们的算计之中。对于做空这一操作而言,做空货币只是一种方案,先前选择货币来做空,是因为货币显而易见地会贬值,而这次股价的下跌若也在预料之中,那为何不能也拿来做空。

索罗斯们这次不仅要做空货币,还将手伸向了港股和期货市场。而它们的价值指标,就是恒生期货指数。

这一次香港经济危机四伏,香港政府压力陡增。而市场上港币的流动性大幅下降,资本严重短缺,对市场开始担忧的人们开始抛售自己的港股资产,这让原本就已受到冲击的股市雪上加霜,港股开始暴跌。

而这正中了索罗斯的下怀。市场的不自信加上索罗斯大量抛售港币的火上浇油,让港股的恒生期货指数从15000狂跌至9060点。人民财富缩水7成以上。

接下来要做的就是将先前买入的股票存货不断抛售,将手中港币不断地兑成美元,就可以让股市和汇率不断下跌,并在期货的交割日当天,让恒生期货指数跌到他们能仅以一小笔资产便能完成交割的程度,便可大获全胜。

在1997年10月到1998年1月,索罗斯一共抛出1000亿港元,香港股价暴跌6000多点。

眼看着“索罗斯们”就要胜利了。然而政府也开始进场了。

在原本的自由市场经济下,香港政府一般只参与基本的政策实施。但这一次,香港政府直接下到了整个市场中来。

面对索罗斯试图做空期货市场的想法,对他最沉重的回击,就是市场有足够多的资本来接受他们所抛出的股票。而这要求买家有堪比索罗斯及背后所有巨头的大笔资金才能完成。

面对金融危机的来袭,早有预料的人民政府,早早地便将央行和国行两位副行长派往香港,确保在打赢人民币汇率一仗上,对香港政府资金方面的支持。

在1998年8月28日,恒生期货的交割日当天,索罗斯们和政府的决战打响了。

开市后,政府有条不紊地将索罗斯抛售的33种成分股一一收入,索罗斯卖出多少,政府就买入多少,持续的买入让恒生指数不跌反升。而此时的索罗斯也发现了这股背后的神秘资本,于是发动盟友开始不计成本的抛售股票存货,期望这股神秘资本无力吃下后放弃抵抗。

然而索罗斯没有如愿,有了央行和国行的外汇储备,索罗斯抛多少,政府就吃下多少。当日的交易额达到了前所未有的790亿港元。当日收盘时,恒生指数最终收在了7851点。高于做空集团合约规定的7500点。索罗斯的做空计划最终告破,亏损20多亿美元。

这场金融保卫战,让政府资金因持续买入股票而成为了许多企业的大股东,而港股的下跌则让民众们的财富严重缩水。据统计,全香港人财富蒸发2.2万亿港元,楼市的下跌让每位业主损失267万港元,平摊下来,每位香港人损失100多万港元。

最终的结果是,中国成为了亚洲金融风暴中唯一未受严重影响的国家,进出口产业中仅有11%的易代替产品受到冲击。人民币汇率保持了稳定,让随后的中国成为了亚洲市场振兴的中心。

而这,都是因为保住了香港这个国内与国际接轨的贸易枢纽。

关键词: 金融危机 外汇储备