和讯期货早报新湖期货-油脂-12月1日

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昨日，马棕盘面震荡，2月合约上涨0.36%，报收4238林吉特/吨。国际棕榈油产地供需较平稳，目前没有明显矛盾。昨天马棕11月出口偏好，11月马棕库存环比可能稍降低，但仍是充裕库存水平。印尼12月上半月levy及tax水平不变。此外，关注EPA新的掺混计划。中期，天气仍较关键。12月巴西大豆进入生长关键期，叠加阿根廷大豆播种进度偏慢，南美大豆天气炒作将正式开始。国内方面，昨天国内油脂震荡。目前资金近期移仓换月，油脂1月合约将交易现货逻辑。基本面方面，国内棕油最新商业库存继续回升至历史同期最高，因到港集中，12月库存预计高位有所下降但仍将高企；上周国内大豆压榨量大幅攀升至200万吨附近偏高水平，豆油供需两增，致库存未增。由于豆油春节提货不久开始、大豆大量到港、豆粕高基差，中期国内豆油预计供需两增，库存低位逐渐回升，但暂时继续偏低；上周国内菜籽压榨量如期开始增加，但因储备菜油轮入，12月国内菜油库存仍将紧张。菜油15继续大跌空间可能有限。中短期，国内油脂预期底部区间运行，关注区间上沿是否再度承压。操作上，谨慎者观望。

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