海尔的金融生意,一笔大赚100亿

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作者丨韩璐

编辑丨陈晓平

海尔，收到了一大笔钱。

据中金公司17日公告，海尔金盈减持计划实施期限届满，6个月内，共减持9355万股，套现36.85亿。

减持后，海尔依然持有中金6.32%的股权，以最新收盘价计，价值114.64亿。

在张瑞敏规划的海尔生态中，海尔金盈相对低调，定位于集团物联网金融平台，发展场景科技金融。

然而，规模不容小觑，其总资产高达1600亿元，年利润一直稳定在20多亿。

海尔金盈由海尔集团及其员工激励平台实际持有，两者股比大体相当，成为海尔体系中一大重要资产。

浮盈100亿

早在6月，中金公司即发布公告，“海尔金盈”计划在6个月内，减持不超过1.35亿股。

实际套现集中在6月20-28日，以大宗交易方式，集中售出9355万股。

这笔股权来自2018年6月。

当年的“海尔金控”，以54.12亿的代价，从中央汇金接过3.985亿股中金股份，且成为中金第二大单一股东，减持前占比为8.26%。

彼时每股成本为13.58元，大体为现在市价的36%。

中金公司的9人董事会中，海尔金盈也有一票，由董事长谭丽霞女士亲自担任。海尔主要为财务投资者的角色，并不参与这家头部券商的日常经营。

海尔金盈董事长谭丽霞

2020年11月，中金公司上市，海尔系盈利颇丰。

以37.57元/股（19日收盘价）计，其留存的股份市值为114.57亿，加上套现的36.85亿，合计价值约151亿，这笔为期4年的投资，账面浮盈约100亿。

此轮套现，刚好收回投资成本的2/3，若再加上期间的分红，其投资成本可能以全部收回。

6月，宣布减持中金两周后，海尔金盈又完成另一笔交易，向小商品城转让旗下快捷通支付牌照，这笔交易历时1年才落定，海尔又新入账4.5亿元。

快捷通的牌照，是海尔2013年12月收购而来，花了1.5亿元，9年后出手，作价4.5亿元。

一位支付行业人士告诉《21CBR》记者，海尔收购快捷通的初衷，为承接海尔及海尔金控旗下多个业务平台的服务。

比如，为海尔电商平台E-haier的在线支付，为互金平台“海融易”提供在线支付结算服务等。

据分析，转让支付牌照，是源于监管趋严，牌照价值大不如前，合规风险和成本却加大了。5月，快捷通就收到了808万的监管罚单。

另一背景，则是海尔金融的定位发生调整。

“按照海尔金盈当下业务，的确用不到支付牌照，去掉一些细枝末节，也是精简上路。”上述支付行业人士评论说。

无论如何，不妨碍这是一笔挣了2倍的买卖。

金控梦碎

减持中金公告前，海尔金盈的名字，一度沉寂良久，它本有许多宏图。

海尔创始人张瑞敏，一直有做“产融结合”的想法。

他说过，如果见到GE前CEO韦尔奇，最想跟他请教两个问题：一是怎么把大企业做小；二是制造型企业如何做金融。

2014年互联网金融风起，海尔也加入其中。

当年6月，海尔集团（青岛）金融控股有限公司成立，注册资金5000万，开始陆续收购支付和消费金融牌照，做起消金、小贷、租赁、保理等金融或类金融业务，其P2P业务品牌升级为“乐赚金服”。

中金的股权，同样是扩大金融版图的需要。

其后，监管风向大变。

2020年，乐赚主动放弃“金融”，更名成为乐赚信息技术；2021年的最后一天，海尔金控更名，“金融控股”改为“金盈控股”。

这样决策的源头，要追溯回2020年“金融控股公司准入管理”细则，其要求申请资质的机构，需控股两种不同类型的金融机构。

海尔金盈的核心子公司，有海尔财务、海尔融资租赁、海尔云链科技等，均不在细则定义的“金融机构”范畴内，不满足设立金融控股公司的要求。

“产业类、民营类和互联网类金控，机构间业务交叉多，要获取申请许可后，才可以金控公司继续经营，不然，不可在名字中使用金融控股、金融集团等字样。”该行业人士解释道。

监管细则从实施起，有12个月的过渡期，达标能获取金控许可，或者选择退出。海尔金盈的更名，刚好赶在过渡期结束前。

金控梦碎，不妨碍业务挣钱。

根据海尔金盈融资券募集说明书披露，其财务公司、融资租赁、保理、小额贷款等5家核心子公司，普遍年营收在20亿以内，然而，运营非常稳健，年利润均在1个亿以上。

其中，以持股53%的海尔财务表现最佳，去年收入20.4亿元，净利润为15亿。

降低杠杆

现在，海尔金盈的官网上，主要有产业金融、金融保理、海尔资本、海创母基金等业务。

其核心业务，以财务公司、融资租赁、小额贷款和金融保理四个板块为主，兼顾股权投资等其他板块。

“不同于为企业发展提供资金支持的传统模式，海尔金控结合产业用户需求，通过数字风控、智慧运营、供应链金融等创新业务模式以及金融科技手段，保障服务不断档。”

海尔金盈称，其在业内首创“产业投行”模式，赋能现代农业、智能制造、绿色环保等多类产业生态链。

譬如，在玉米种植上，海尔金盈帮助农民打通产业上下游，从化肥、种植到加工销售，形成产业闭环，进而提供信用担保与金融服务。

业务模型，也在变革。

比如，海尔云贷由利差模式向数字风控模式转型，海尔金融保理向供应链金融模式转型。

这类金融生意，知易行难，至少在资金面上，颇有压力。

截至2021年底，海尔金盈总资产为1602.24亿元，总负债为1168.72亿元，负债率高达72.94%，尤其流动资产为507.03亿，流动负债为886.49亿，流动性压力较大。

今年以来，海尔金盈已发行7期超短期融资券，主要为偿还临近到期的债务。

海尔集团的信用良好，对其偿债能力形成强力支撑，其本部及四大业务板块的主要运营主体，共获得主要合作银行及金融机构授信额度，总计超过1200亿。

相对20多亿年净利，其债务负担依然较大，

减持中金公司部分股权，加上出售支付牌照，海尔金盈将一举回流资金超过40亿，有助于降低债务杠杆。

数据显示，至9月末，海尔金盈总负债1140.57亿，较年初减少28.15亿，负债率降至71%。

除了价值百亿的中金股权，其还持有两笔重要的金融股权，即海尔消费19%的股权、北大方正人寿保险19.76%的股权，后者市场估值超过20亿。

于海尔而言，主业固然在实体经济，金融只是稍有涉及，仔细盘一盘，这份家底也不轻。

题图来自《商学院》杂志

关键词： 中金公司