首页近年来，ESG 理念逐渐在全球范围内形成共识，并成为新的投资策略和投资风口，中国的 ESG 投资基金也紧跟潮流，迎来高速发展，基金数量和规模逐年上升。
2022 年，每经品牌价值研究院构建 "ESG 公募基金数据库 "。本文仅针对纯 ESG 主题基金的 A 类份额（产品名称中含 ESG 或可持续发展的基金）作回顾和盘点。作为最 " 根正苗红 " 的 ESG 概念，纯 ESG 主题基金的表现可以在一定程度上反映出 ESG 基金的发展现状、特点和趋势。
每日经济新闻 "ESG 公募基金数据库 " 显示，2022 年共计有 30 支纯 ESG 主题基金存续，其中新增 13 支（含 2 支已清盘基金），总计规模为 134.82 亿元，为近年新高。值得注意的是，尽管我国目前纯 ESG 主题基金规模和数量快速上升，但表现却不尽如人意：30 支产品中仅有 3 支实现正收益，最高收益率为 3.39%；其余产品均为亏损，亏损最大的一只产品跌幅高达 27.46%。
(资料图片)
针对我国当前纯 ESG 公募基金存在的单一产品规模较小、投资风格趋向热门抱团板块等问题，中央财经大学绿色金融国际研究院（以下简称中财大绿金院）高级学术顾问、中财绿指首席顾问施懿宸教授在接受《每日经济新闻记者采访时表示，当前我国 ESG 基金投资的参与者以机构投资者为主，个人投资者关注不足；并且国内基金管理人为追求长短期收益平衡，倾向于投资热门板块，导致 ESG 基金出现 " 风格漂移 " 的现象。
Wind 资讯显示，2022 年新成立纯 ESG 主题基金 13 支，较 2021 年的 9 支同比增长 44.44%。不过，在新发行数量创下新高的同时，也有基金遭遇清盘，分别是富国中证 500ESG 基准 ETF 和华润元大 ESG 主题 A。这两支基金均在去年成立，而从成立到清盘，分别仅有 3 个多月和 6 个月。至于清盘原因，上述两支基金的解释也十分相似，均为投资者大量赎回后导致基金资产规模不足，触发合同约定的条款。
查看这两支基金的走势，尽管自成立以来大多数时间处于下跌，但跌幅在同类产品中并不算大，并且 ESG 基金理论上是以中长期策略为导向，追求价投，为什么投资者急于在短期内赎回触发清盘机制？
对此，施懿宸解释称，目前国内的 ESG 投资还是以机构投资者为主，个人投资者对 ESG 的认知和关注度仍然存在不足。尽管 2022 年以来，监管层面和机构投资者持续加大对 ESG 理念的关注，ESG 相关政策和相关产品都较以往发布更多，但不同于欧美国家，我国的股票市场很大比例上是个人投资者，对个人投资者的 ESG 理念宣导还尚未普及。因此这也是未来需要更多关注和引导的地方，要加强对个人投资者的 ESG 教育。
" 短命 " 的 ESG 基金从某种程度上来说对 ESG 新基发行存在一定阻碍，但从一个角度来看，加速 " 迷你基 "、" 壳基金 " 退出，或将倒逼基金经理提高投资水平，从而提高基金质量，不再以规模优先评价基金优劣，彻底打破基民亏、基金经理旱涝保收的怪圈。
而从上述年度盘点数据中可见，有 18 支 ESG 主题基金资产规模在 2 亿元以下，属于 " 迷你基 " 范畴，更有基金规模不足千万，也存在被清盘的风险。
ESG 基金尚未形成统一定义，基金管理人倾向热点板块
除了资产规模普遍较小外，ESG 基金的投资策略也是当下不容忽视的问题之一。
每经品牌价值研究院在梳理资料时发现，不少 ESG 主题基金的投资策略说明并不具体，未必严格按 E、S、G 三个维度，综合财务和非财务数据来作参考。比如有些产品的重仓股中有大量白酒股。
对于 ESG 的定义和界定问题，施懿宸认为，当前对 ESG 公募基金尚未形成统一定义，市场中的多数 ESG 基金对其主题的体现主要在底层资产的选取和配置上。因此与其说需要给 ESG 主题下一个明确定义来认定什么是 ESG 基金，不如说从实际操作层面上看，基金产品管理人更应该将 ESG 作为一个判断标准或方法，并依据科学的 ESG 评价方法或 ESG 策略对基金产品所配置的底层资产进行 ESG 表现的识别与评价。
此外，ESG 基金也很容易被人简单理解为 " 新能源主题基金 "" 环保主题基金 " 或 " 碳中和主题基金 " 等与环保、绿色、低碳相关的基金。因此，不少 ESG 基金看上去更像是这些板块的行业基金，行业集中度和个股集中度都较高，这也就导致净值容易出现剧烈波动，走过山车行情的现象，自然也就失去了 ESG 基金规避风险、追求长期价值的初衷。
对此，施懿宸分析称，当前，中国市场作为 ESG 投资的新兴市场之一，在 ESG 产品创新和相关标准建设上仍处于较为初期的阶段。
他从三个方面分析了原因。首先，市场中缺少统一、规范化、标准化的 ESG 指标体系和投资流程指引，各基金产品在资产配置上的评价标准各不相同，缺乏较为科学可靠的负面筛选机制，导致部分颇受争议的标的，如白酒等，进入投资清单。其次，ESG 基金作为新引入的产品，对基金管理人和量化团队提出了较高的专业素质要求，由于 ESG 理论体系强调了主体的长期价值，现有基金数据库在收集并分析公司的实际 ESG 表现上力有不逮，因而管理人更偏好主流 ESG 评级机构的结果，在投资策略的组合上仍有较大进步空间。此外，考虑到基金产品在长期投资和短期收益上的平衡，国内基金管理人体现出了一定的 " 路径依赖 "，因此倾向于在热门板块，如新能源、白酒上，增加投资砝码。
挑选 ESG 基金应重点防范 " 漂绿 " 产品
ESG 投资是新兴领域，这就意味着该领域同时兼具风险与机遇。从上述纯 ESG 主题基金年度盘点可以看到，从成立以来获得正收益的 ESG 主题基金仅有 10 支，且收益率与产品存续期基本呈现正相关，其中排名前二的产品存续期都超过了 8 年，而近两年实现正收益的产品屈指可数。
因此，如何挑选一支合格的 ESG 基金是所有投资者必须面对的难题。
施懿宸建议，投资者在挑选 ESG 基金时，需要重点防范 " 漂绿 " 型产品。比如，可以参考专业机构发布的 ESG 基金评级结果。以中财大绿金院此前推出的公募基金评级体系为例，该评级体系对公募基金的 ESG 表现将从基金公司、基金团队和底层资产三个维度综合评价。
具体体现在，评判基金公司的公司策略、内控流程、风控流程等是否与 ESG 相关，是否在 ESG 上有比较大的投入，是否重视 ESG 理念，是否通过公司管理流程强化投资组合 ESG 尽职调查的执行。同时，在基金团队的维度，主要判定其是否具备 ESG 投资专业能力，如何向投资者证明标的资产符合 ESG，这方面需要专业机构进行把关。
这就可以在一定程度上避免投资者仅凭产品名称、部分底层资产与 ESG 相关就进行投资，从而出现 " 漂绿 " 和 " 风格漂移 " 的结果，影响最终投资收益。
每日经济新闻
营业执照公示信息