首页Ｍ２是个好工具，也是一个危险的工具。
我们可以把它理解为印钞机，谁又会反对钞票多多呢？但是，也不是想印多印多少，印得太多，也就是超发，理论上会引起通胀，货币会贬值。
近些年来，Ｍ２的增速远远高于ＧＤＰ的增速，一直以两位数的水平在增长。确切地说，是ＧＤＰ增速在近十年是一路向下，已经从两位数跌到了２０２２年的３％，中国经济整体上是下行趋势；而Ｍ２是上行，截止１月底，余额已经达到了２７３万亿，同比增长１２．６％，创出了最近六年的新高。从这两个数字的比较关系中，我们已经可以有一个定向的判断：也就是说，近些年中国发展以及ＧＤＰ增速的支持，并不是我们的实业有多少创新，资本的增值与赚钱效应有多么引人注目，相反，经济外强内虚，一直是靠超发货币赢得了一个繁荣的表象。
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关于这一点，相信千千万万个企业都深有感受。
我们每年都盼着今年将是最困难的一年，是黎明前的黑铁时代，然而，过了一年才发现，那其实真的就是未来最好的一年。ＧＤＰ却一直唱着凯歌，专家们追随着高谈何时超美。泪目与自信同在，越是远离实体经济的人遥望宇宙的人，越是自信心爆棚。
通过超发货币支撑经济，原因又是什么？
中国经济的核心问题都在体制成本，超发的本质是在支撑财政。最典型的例子是房地产。
房地产严重扭曲，明明供过于求，各地方却一轮又一轮土拍，魔幻般地扩大房地产市场的供应端，但是，房子卖不出去，开发商的资金就无法回笼，甚至出现了恒大这类头部企业开始爆雷的事件，各地二千多个新楼盘需要保交付，整个信用链出了问题。于是，民企理性地选择了躺平，９５％以上的民企拒绝再拿地，谁也不想做恒大第二。
这又怎么办呢？
政策之手开始强力干预，民企退却，城投拿地。这实际上是用高负债支撑房地产，国有资本左手换右手，不受市场规则约束，也必然打碎了市场经济的平衡，以期用时间换空间。目前全国城投的负债已经高达６５万亿，负债２万亿的恒大那已经是小巫见大巫了。
城投的高负债还不了又如何外置？
遵义城投提供了一个样板，与银行商妥，将贷款展期二十年，头十年只还利息，后十年还本金。如此操作，就明白Ｍ２增速为什么会如此之快了。去年金融十六条保交付、保房企，两周融入六万亿，年初的Ｍ２也增加了六万亿。
从逻辑上说，既然Ｍ２超发，我们手里的钱也应该贬值，这会不会引起物价的大幅上涨？为什么我们在生活中并没有出现过度明显的感受？
这首先要看钱去哪了？
美利坚去年是高通胀，那是因为向老百姓发放了三万亿美金，按中国人口的均值计算，我们要发１００万亿人民币给老百姓，五亿家庭，一家二十万人民币，物价当然要涨。
但是，中国Ｍ２的增速与老百姓的收入没什么关系，是用于投资大基建，补楼市销售之不足，通过强行拿地支撑地方政府的开支，相反，民企缺少流动性，大批企业在倒闭，裁员减薪，经济的表现是通缩，老百姓的收入反而有了压力，所以没有出现大规模的物价上涨。尽管如此，大家还是感觉到物价总体上是上涨趋势，总的指数不难看，很大程度上是因为猪肉占比过高，它不涨，指数也不会上去。
但是，货币杠杆是有限的，超发的效应最终要表现出来。
负债率过高，新的财富增加值都用于支付利息了，没有财富的增加，没有资本的赚钱效应，老百姓收入的预期变低，刺激不起来消费，这意味着经济将长期在底部运行，这就是我们为什么要开始强调扩大内需背后的逻辑。
物价还是在涨，而没有大涨，是以老百姓收入预期降低为代价的。
这样的局面，中国经济的总量是不是超美，已经显得不是那么有意义了，超过去也只是个虚胖。更重要的是我们自己，经济的发展是否具有可持续性。
我们一定要斩断这种高负债支撑财务的运行模式。
唯有发展市场经济，提振民营经济的信心；唯有民营的财富积累起来，资本涌向中国市场，才能通过增加税源，让地方财政摆脱对房地产的过度依赖；让房价大比例降下来，释放老百姓的消费潜力；也只有民营的财富积累起来，有了赚钱效应，才有可能提高居民的第一次分配收入，从而彻底消解中国经济内需不足的深层矛盾。
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