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“别人恐惧时我贪婪”，巴菲特的半句名言现在用在对冲基金身上也合适。
上周日瑞士政府在撮合收购瑞信时开了债权风险高于股权的先例，宣布面值160亿瑞士法郎、约合超过170亿美元的瑞信AdditionalTier1（AT1）债券完全减记，价值归零。
(资料图片)
美东时间3月23日，媒体援引知情者消息称，包括MarathonAssetManagementLp、RedwoodCapitalManagementLLC和SonaAssetManagement在内的一些对冲基金正在抢购瑞信的AT1债券，押注债券投资者会在上述引发争议的瑞信AT1债券相关诉讼中获胜，可能打官司赢得丰厚的回报。
对于以上消息，Marathon的代表未回应媒体的置评请求。Redwood和Sona的代表都谢绝置评。
不过，纽约律师事务所BrownRudnickLLp的合伙人LouisaWatts透露，很多经纪商已经为交易者提供了索赔文件，她的事务所在代表一些基金磋商。
媒体指出，任何瑞信AT1债券相关的诉讼可能都要持续一些年的时间。2008年引爆金融危机的雷曼兄弟都破产了十多年，它的次级债直到去年还是对簿公堂的一宗案件焦点。葡萄牙银行BancoEspiritoSantoSA倒闭九年，还有投资者在押注它的债券。
瑞士政府开先例先保股东、不保债权人重创AT1市场
华尔街见闻本周稍早文章提到，瑞士政府为促成瑞银收购，开了“坏头”，给瑞信交易创造了两个先例，一是股东被剥夺收购案的决定权，二是债权比股权风险更大。
一般债券的优先权都高于股票，也就是说，通常情况下，股东先亏损归零后才轮到债券。但这次瑞信的交易中，AT1债券先于股票归零，股东至少保住了33亿美元的资金，AT1债权人可谓是“血本无归”。
瑞信创先例减记后，整个AT1债券市场都受到严重影响。尽管欧元区、英国和亚洲的监管机构本周都曾强调，不会效仿瑞士政府扰乱银行债权人通常的等级制度，规模高达2600亿美元的AT1市场价格本周仍大幅下挫。
本周三媒体报道称，日本、新加坡和香港的主要银行正在暂停新的AT1发行，直到市场状况企稳。
据报道，AT1债券发行量排在前三的两家银行三菱日联金融集团MUFG和SMFG之前都预计将在4月份发行AT1债券。他们现在可能不得不调整条款或暂停发行，这取决于瑞信危机对投资者情绪的打击程度。
还有债券交易员称，香港新AT1债券的发行渠道目前已空空荡荡，而且在今年下半年之前不太可能重启。
瑞信AT1债权人准备起诉政府监管方首次发声辩解
最近有关瑞信AT1债券的法庭鏖战已有开打的迹象。
律师事务所QuinnEmanuelUrquhart&Sullivan本周一表示，该所正与几位持有瑞信AT1债券的债权人讨论，未来可能采取哪些法律行动。
一些瑞银和瑞信的股东同时也表示，因为政府剥夺了他们的投票权，他们将考虑采取法律行动。代表瑞士养老基金和其他机构投资者的瑞士Ethos基金会表示，这次收购对股东和瑞士经济来说是“巨大的损失”。
周四稍早华尔街见闻文章称，美国不良债务投资者和企业律师正准备为减记瑞信AT1债券、以及优先偿付股东的决策而起诉瑞士政府。
pGIM的固定收益联席首席投资官Gregpeters评论称，瑞信交易的影响改变了AT1市场的整个性质，“我认为未来的发行能力可能接近于零。”
知名对冲基金经理、基金AppaloosaManagement的创始人DavidTepper质问：如果放任这种情况继续下去，如果各国政府都能在事后修改法律，你怎么能相信瑞士发行的任何债券，甚至是整个欧洲发行的债券？
同在周四，瑞士监管方金融市场监管局（FINMA）在公布瑞信AT1债减记后首次发声，辩称清零的决定在法律上是无懈可击的。
FINMA解释说，瑞信债券发行说明书规定，AT1债券将在发生关乎生存能力的事件时被完全减记，特别是在获得政府特别支持的情况下。由于瑞信上周日获得由联邦违约担保的特别流动性援助贷款，其发行的AT1债券满足了这些合同条件。
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