百事通！日本贸易逆差创纪录7.92万亿，日元不贬反升，美元转弱信号

上半年日本贸易逆差达到惊人7.92万亿日元(578亿美元),创下日本历史上半年贸易逆差之最，数据公布后日元对美元回升0.16%，如何看待日元的表现？

(资料图片仅供参考)

日元兑美元2022年贬值超过18%，相比欧元兑美元贬值12%更甚。市场当前更多关心欧洲经济持续下行对于美元指数提振，忽视了日元的信号意义，相比欧元来说，更弱日元在遇到更糟经济数据下没出现对美元贬值，对美元强势转势应该是个很强烈的信号。

通过日元看美元今年高点可不可行？这是典型通过背离看转折，即当一国经济持续看弱，且货币政策持续宽松，贸易逆差持续扩大，该国货币贬值压力应该持续增强，而日元对手货币美元，在加息周期中，日美两国利差还将扩大，当前日元兑美元遭遇日本历史上最高贸易逆差，出现偏强走势，是需要关注的一个信号。即美元强势已经包含诸多利好，甚至已经透支了未来利好。

美元指数中日元比重远小于欧元，日元不贬值并不代表美元不能升？如果比较日本和欧元区情况，会发现日本贸易逆差从2021转为贸易逆差，而欧元区是2022年转为贸易逆差，尽管两者都遭遇了原材料端涨价和能源冲击，均遭遇货币贬值，但欧洲是俄乌危机影响中心，从这点说欧元制造业竞争力是强于日本的。

欧元还有一个强于日本的是，欧元7月加息50基点后已经告别了负利率，而日本还在负利率中，如果美元兑日元都不能升值，那么美元兑欧元又能强多少呢？

市场预期美联储本周加息周期将在2022年年末到头，2023年甚至转入降息，这个预期会提前多长时间开始反应在美元指数中，上一轮2015年至2018年美国加息周期停止于2018年12月，美元指数提前12月见顶（2016年12月）。再上一轮2004-2006年美联储加息周期停止于2006年7月，美元指数提前7个月在2005年12月见阶段顶。

结论：当前美元指数在磨顶阶段。（观点仅供参考）

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关键词： 贸易逆差