工业和服务业双双回落超预期负增消费意愿有待提振

2022-12-05 09:50:26

来源：金融界

进入12月以来，政策继续加大稳增长力度，政治局会议提出要“更好统筹疫情防控和经济社会发展”“推动经济整体好转”“大力提振市场信心”“加强各类政策协调配合”等，并将“稳增长”作为明年的首要任务。预计在度过疫情放开初期的冲击之后，经济将会回归正常轨道。

一、生产：工业和服务业双双回落

11月规模以上工业增加值同比增长2.2%，低于上月的5.0%。环比-0.31%，低于上月的0.33%。疫情趋于严重叠加内外需回落，以及企业仍处于主动去库存阶段，导致工业生产增速回落。

三大门类中，采矿业生产有所加快，制造业和公用事业均有放缓。采矿业同比增长5.9%，高于上月的4.0%;制造业同比增长2.0%，低于上月的5.2%;电力、热力、燃气及水生产和供应业同比-1.5%，高于上月的4.0%。

从细分行业来看，11月汽车制造业同比增长4.9%，大幅低于上月的18.7%，已连续三个月放缓。高技术制造业增加值同比增长8.0%，低于上月的10.6%，但仍大幅高于制造业整体增速，显示产业升级仍在加快。

展望下一阶段，预计工业生产仍将保持低位运行。一方面，疫情防控放开之后，感染者大幅增加，生产活动会相应放缓;另一方面，外需继续回落，房地产市场尚未企稳，需求端缺乏支撑。11月工业企业实现出口交货值同比名义增长-6.6%，低于上月的2.5%;11月按美元计出口同比增长-8.7%，降幅进一步扩大。

11月全国服务业生产指数同比增长-1.9%，低于上月的0.1%。11月服务业商务活动指数为45.1%，较上月回落1.9个百分点，仅高于4月的40.0%，为年内次低水平。

服务业景气度回落，同疫情反弹密不可分。11月本土日均新增确诊量为2045例，较上月的265例大幅提升，日均密接病例超过12万例，继续刷新疫情暴发以来新高。11月11日疫情防控措施二十条措施出台之后，各地对政策的理解程度不同，个别城市大幅放松防控，从而使疫情明显反弹。

受此影响，特别是道路运输、航空运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等接触性聚集性服务行业继续低迷，商务活动指数均低于38%，但信息传输、软件和信息技术服务业，金融业生产指数仍然增长较快。

二、消费：超预期负增，消费意愿有待提振

11月社会消费品零售同比-5.9%，低于上月的-0.5%，降至6月以来的最低增速，大幅低于市场预期。

主要消费品中，基本生活类、中西药品类继续保持稳健增长，但可选消费降幅较大。具体来看，汽车消费同比增速由3.9%回落至-4.2%;建材类消费降幅由-8.7%下降至-10.0%，家电类降幅由-14.1%下降至-17.3%，石油及制品类由0.9%下降至-1.6%，通讯器材类由-8.9%回落至-17.6%，家具类由-6.6%回升至-4.0%。

当前消费恢复主要受三方面因素制约：一是消费场景受限。11月以来，国内疫情继续蔓延，冲击线下接触型消费，最为典型的是餐饮消费，同比增速由-8.1%下降至-8.4%，为6月以来最低水平。二是消费能力削弱。11月城镇调查失业率反弹至5.7%，为6月以来最高水平，特别是31个大城市调查失业率反弹至6.7%，持平于4月，仅低于5月的6.9%，为历史次高水平，一定程度上拖累居民消费能力。三是消费意愿低迷。10月消费者信心指数下降至86.8%，仅高于4月86.7%，为历史次低水平;11月居民部门新增存款2.25万亿，较上年同期多增1.52万亿，其中有理财赎回的因素，但也显示居民的预防性储蓄倾向仍然偏高。

下一阶段消费仍将受到两方面因素的影响：一方面，居民消费信心仍处于偏低水平，预防性储蓄率仍然居高不下，另一方面，居民消费基础仍然稳健，一旦疫情防控政策放开，待冲击峰值过后，消费仍有望保持在一定的增长水平。