扯下美国就业数据马甲美国经济已与衰退共振

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1月6日数据显示，美国2022年12月非农就业人口新增22.3万人，为2020年12月以来最小增幅，高于经济学家预期的20万人，前值由26.3万人修正为25.6万。12月失业率意外回落至3.5%，预期为3.7%。

从非农数据好于预期且美国周四公布ADP数据大超预期来看，美国的就业继续呈景气态势，说明美国经济表现不错。但是从PMI等先行经济指标来看，美国经济则完全是另一番景象，与就业数据完全背离。

美国2022年12月ISM服务业PMI从11月56.5降至49.6，为2020年5月以来最低，远低于经济学家预期的55，并创疫情爆发初期以来最大降幅。

12月ISM服务业PMI断崖式下跌，再加上1月5日公布的12月ISM制造业PMI、Markit制造业与服务业PMI皆表现不佳，而Markit服务业PMI则表现为衰退，说明美国经济正在加速下滑，这令美联储近期不断宣誓鹰派的立场遭受严重质疑，市场认为美联储鹰派即将降落，导致美国金融市场周五剧烈震荡，美元指数由大涨转暴跌、美债收益率大跌、美股大涨、黄金由大跌转大涨。

从金融市场的表现来看，市场不仅预期美联储的加息进程将临近尾声，且笃定认为美联储今年将会再度宽货币，因此美国经济衰退的预期不断增强。

而美国的就业统计明显存在一些问题，这给市场造成了很大迷惑。目前影响美国就业数据主要有两个主要方面：一是受疫情影响以及人口流入下降导致美国就业人口下降，导致美国就业紧张，而不是美国经济增长拉动就业增长；二是美国的就业统计方法存在问题。

美国非农就业人数激增主要是兼职工人大增的结果。去年12月份全美全职工人13229.9万人，环比减少1000人。而兼职工人数量激增67.9万人，从2611.5万人增加到2679.4万人，其中身兼数职的工人数量激增37万人。若按实际获得新工作的人来进行计算，12月的非农新增就业是负数。

剥开美国就业数据的“马甲”之后，会发现美国经济的衰退速度明显在加快，就业与工资增长都在下降，尤其是美国服务业降速大超预期，不仅ISM服务业PMI断崖式下跌，且12月Markit服务业PMI终值为44.7，创2022年8月以来新低，连续6个月萎缩，明显呈衰退趋势。

美国的服务业GDP占比超80%，服务业PMI大幅下挫意味着什么不言而喻，正因如此市场认为美国经济已经趋向衰退，美联储的鹰派政策很快将走到尽头，同时利率的高企将继续锤击美国经济增速，衰退趋势的恶化将倒逼美联储今年再次开启降息之门，因此周五美元暴跌，美股、美债与黄金大涨。

后期若美股不出现大问题，美联储的货币政策将在经济增速、通胀与就业之间平衡，问题是美国的通胀虽已明显下降，但与2%通胀目标相差太远，一旦美元加速贬值且市场开始博弈美联储降息，美国的资产泡沫与高通胀将再次气焰嚣张，美联储又如何降息挽救经济呢？

问题走到这里，美国除了与中俄缓和关系之外，几乎找不到其他有效的解决路径，除非美国想通过一场新危机推倒重来，但今天的世界与2008年已经完全不同了，因为东方有日益强大的中国，美国自爆的风险太大。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于百家号馨月说财经）

关键词： 经济学家 就业人口