首页本周四，中国和美国先后公布去年12月的物价指数CPI。
(资料图片仅供参考)
美国的通胀虽然有所减缓，但仍然显著的处于高位。
而中国有可能在未来更加需要关注“通货紧缩”的风险。
更微妙的是，美国资本市场对略微下降的通胀非常兴奋。
但A股好像就是不温不火......
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1月12日，美国公布了去年12月的物价指数：
CPI同比上涨6.5%，环比小幅下跌0.1%。
中国在略早一点也公布：
12月的物价指数同比上涨了1.8%。
这两个数字一比就很容易看出：
美国的通胀风险仍然比较大。
之前我们也分享过很多次。
美国这一轮的通胀核心原因不仅仅是在于美国“批发式”的大量增发货币。
更主要的是生产和供应链的断裂。
但由于基数的上升，说白了就是2022年初的价格已经不断升高。
所以接下来，就算物价继续上升，但大概率物价上涨的幅度会下降。
也就是我们看到，它的通胀开始回落。
对于这样的趋势，未来美国的货币政策大概率也会从22年非常激进的踩刹车，转向一种温和的策略。
不少机构已经预测2023年年末甚至下半年，美国就有可能进入降息周期。
与之对比，中国的物价可能更加微妙.....
.需要更加仔细的研读。
比如12月份中国的物价指数CPI上涨了1.8%，全年的物价上涨2%。
在全球大幅度通胀的背景下，中国的物价是非常稳定的。
但是我留意到一个信息，就是我们的“生产者价格指数”也就是PPI。
这个背后的趋势可能值得认真对待。
2022年全年，“生产者出厂价格指数”上涨了4.1%，但是“进货价格指数”上涨了6.1%。
对于生产者来说，销售价格的上涨小于成本的上涨，生产者的毛利润在下降。
这对于生产者并不是好事。
生产者如果挣不到钱，对整个经济未见的就是好事。
另外我们看一下12月份单个月份生产者的进货价格指数：
比21年12月同比上涨了0.3%，但比2022年11月环比下降了呢0.4%。
那生产者的出厂销售价格：
同比下跌了0.7%，环比下跌0.5%。
这两个数字怎么理解？
一方面，售价下跌的比成本下跌幅度大，验证了前面那个结论：
生产者的境况更差了。
另外一方面，我们也注意到生产者环比价格的下跌说明什么？
说明未来我们面临的核心风险，可能不是“通货膨胀”而是“通货紧缩”。
我们可以这样想：
如果生产者的盈利下降了，那他投资扩大再生产，甚至维持生产的动力都会下降，会联动到工资支出的下降。
消费者挣的少了，花钱自然就少，花钱也会更加谨慎。
而这样一个风险对于我们经济发展的影响，可能值得我们更加认真对待。
针对这样的物价走势，我个人猜测：
2023年中国的货币政策有必要进一步放松。
增加人民币的供给，利率可能未必需要大幅度下降，但是货币数量的宽松是非常有必要的。
我们关注到中美两国物价指数变化，还有另外一个显著的不同。
就是中美两国资本市场看待这些数据的态度，还是有比较大的区别。
美国股市今年年初，在通胀下跌的预期情况下，标普500指数已经从3800点上涨到接近4000点。
各个机构的分析师判断，这是市场预测美联储会对市场放松。
而A股在今年年初，沪深300指数几乎就是原地踏步、小幅震荡。
宽松货币政策的预期好像并没有显著的体现在股票价格上面。
一个月的物价变动可能还是短期因素，未来的货币政策也仅仅是预期。
但至少我们需要深刻地认识答案：
中国的发展确实值得骄傲，但是我们的资本市场距离成熟确实还有不短的路要走。
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