MLF超额续做5年期以上LPR有下调空间-环球速讯

来源：中证报

本报记者欧阳剑环彭扬

2月15日央行开展4990亿元中期借贷便利（MLF）操作，由于当日有3000亿元MLF到期，这意味着本月央行实施了1990亿元净投放，为连续第三个月超额续做。

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专家认为，2月MLF超额续做体现了央行呵护流动性的决心，有助于补充银行体系中长期流动性，增加银行贷款投放能力。5年期以上贷款市场报价利率（LPR）仍有下调空间。

增强银行放贷能力

去年12月以来，MLF均为超额续做，本月超额续做1990亿元，比过去两个月超额续做的量进一步增加。

对此，中信证券首席经济学家明明认为，受信贷“开门红”影响，银行负债端存在一定偏紧压力。MLF超额续作有助于减轻银行中长端负债压力，为金融进一步支持实体经济和稳定信贷增长提供较好基础。

“本月MLF超额续做，将直接为银行补充中长期流动性，增加放贷能力。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，为拓展经济回升势头，需要银行信贷投放继续靠前发力。预计2月新增信贷将继续实现同比多增，进而提振市场信心，巩固经济企稳向上基础。

本月MLF超额续做也有助于保持流动性整体平稳。民生银行首席经济学家温彬表示，2月以来，在多因素影响下，资金利率和同业存单利率出现快速上行。央行在继续加量投放逆回购之外，通过超额续做MLF维护短期和长期流动性整体平稳，更好引导金融体系支持实体经济修复向好。

在2月MLF超额续做的同时，央行同日开展了2030亿元7天期逆回购操作。中国银行研究院研究员梁斯表示，通过为市场提供短期流动性，能够满足市场短期资金周转需求，维护流动性供求基本平衡。

MLF利率不变符合预期

2月MLF中标利率为2.75%，与此前持平。业内人士认为，MLF中标利率不变符合预期，但5年期以上贷款市场报价利率（LPR）仍有下调空间。

正如温彬所言，今年初以来经济回升势头显现，企业融资成本已处于持续下行通道，1月新增信贷数据“开门红”显示企业融资意愿增强，当前降息的必要性不高。

也有专家认为，后续是否继续下调政策利率或直接调降LPR仍需视经济和信贷的修复程度而定。为在年初加大信贷投放，争取更多资源，银行机构已大幅下调贷款利率，进一步降息空间较小。

温彬表示，预计今年有两次降准操作，二季度和四季度概率较高。一方面是应对结构性流动性短缺问题，为银行定期提供长期稳定资金，降准仍有必要；另一方面，一季度稳增长政策集中发力显效和信贷“开门红”之后，若经济修复的可持续性和斜率弱于预期，不排除二季度初会适时通过降准等操作进一步加大逆周期调节。

在植信投资首席经济学家兼研究院院长连平看来，今年货币调控将加大偏松调节力度，适度进行降准，保持市场流动性合理充裕。当前我国加权平均存款准备金率为7.8%，与历史最低水平6%仍有一段距离，今年可能会再度下调0.5至1个百分点，释放中长期流动性，可进一步缓解金融机构资金成本压力，增强购债和扩大信贷投放能力。

关键词： 经济学家 信贷投放