图解：全球“抗通胀战役”究竟打得如何了？

财联社2月28日讯（编辑潇湘）尽管美国国债收益率周一尾盘最终小幅回落，走势整体显得波澜不惊。但对于许多债券市场的交易员而言，全球债市在隔夜盘中所上演的一幕，依然令人印象深刻：从美国到德国、从北美到欧洲，短债收益率齐创逾十年最高的景象，构成了一道道夺目的风景线……

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在周一盘中，美国两年期国债收益率一度攀升至4.883%，创下了2007年7月以来的最高水平。而作为欧元区基准的两年期德债收益率则在上周五升破3%关口后进一步走高，最高触及了3.07%一线，创下了2008年以来的最高位。

事实上，不仅仅是最为受到瞩目的美债和德债，从英国到澳大利亚再度加拿大，众多发达经济体的短债收益率近来也都在同步飙升。本月以来，两年期美债收益率已累计上涨近60个基点，两年期德债和意债也均累涨近40个基点。

而众所周知，以两年期为代表的短债收益率通常是与央行利率变动关联最为紧密的，近期各国两年期国债收益率的一路狂飙，本身就反映了一系列强劲的经济数据正支持着人们的预期，即美联储和全球其他主要央行将需要比此前预计的更高的利率，来对抗顽固的高通胀。

那么，去年持续了将近一整年的全球抗通胀战役，眼下究竟战况如何了呢？为什么突然间市场又发现本轮全球紧缩周期可能变得格外漫长了呢？下面这张图表或许能够揭示一二：

仍有约半数主要经济体通胀率在攀升

如图中所示，在全球30多个主要经济体中，虽然确实有不少经济体近几个月通胀率开始逐渐从高位回落，但依然有约半数的经济体，通胀率同比指标处于上升的态势之中。

其中比较有代表性的就是日本和德国。

日本政府上周公布的数据刚刚显示，日本1月核心消费者价格指数（CpI）同比上涨4.2%，为1981年9月以来的最快增速，同时也已连续9个月超过日本央行2%的目标。这一数据突显出日本央行政策制定者面临的两难境地，因为燃料和生活必需品价格飙升冲击到了家庭，许多家庭尚未看到工资上涨到足以弥补生活成本上升的程度。

在德国方面，德国1月CpI年率终值来到了8.7%，重新较去年12月的8.1%出现了回升。该国的通胀上升可能是受到了能源价格上涨的推动1月份德国能源价格同比上涨23.1%，高于去年12月20.3%的涨幅。德国统计局表示，1月能源价格上涨主要原因可能是政府对能源账单的一次性补贴已经到期。

而在这些经济体通胀继续攀升的同时，一些近来通胀数据已经从高位回落的经济体，回落的速度也在逐渐放缓。人们对此最为熟悉的无疑就是美国。

美国CpI同比涨幅在1月仍顽固地维持在了6.4%的高位水平，仅比前月的6.5%回落了1个百分点，以环比数据衡量则更是超预期上升了0.5%。而美联储最为青睐的通胀指标pCE物价指数反映的变化趋势则更为糟糕，1月总体和核心的pCE物价指数同比涨幅均已较12月出现了回升。

美国1月份的通胀转强且消费者加大支出，直接促使了市场押注美联储在未来几个月里将继续加息以遏制高物价。

正如同IonicCapitalManagement投资组合经理DougFincher所说的，“利率方面的交投情绪已经完全逆转。现实是，通胀仍然是粘性的……通胀波动性将保持在高位。”

关键词： 物价指数 同比上涨