首页“我从十几年前就开始买信托的政信项目了，没想到最近要请我的信托公司销售喝咖啡才能拿点额度。”
常年购买政信信托项目的投资者王女士发现，最近抢不到优质项目的购买额度了。“即使近年来的政信产品的收益率一直在下降，以前可以到9%，现在只有5-6%了，但还是有很多人购买。”3月9日，王女士告诉记者。
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从2022年年底开始，政信类信托产品在信托投资者之中掀起一阵购买热潮。中国信登信托登记数据显示，2022年12月，投向政信类（基础建设）的信托资金大幅增长。新增投向基础产业的信托规模为901.85亿元，环比大增48.57%。
凭借优越性和稀缺性，政信类项目一直是集合资金信托产品中的“香饽饽”。近期，叠加季节性原因和监管的介入，政信项目“一单难求”现象更显。但在火爆背后，政信项目存在的风险也值得警惕。
异常火爆，一单难求
中国信登信托登记数据显示，2022年12月，全信托行业新增完成初始登记信托产品3444笔，环比增长4.30%，同比下降12.85%；其中，2022年12月份投向政信类（基础建设）的信托资金有大幅增长。12月份，新增投向基础产业的信托规模为901.85亿元，环比增长48.57%，同比增长1.65%。
2023年1月，因为受到春节假期和季节性的影响，集合资金信托市场整体回弱。
用益信托数据显示，1月发行的集合信托产品规模为727.33亿元，集合信托的成立规模为568.31亿元。从资金投向上来看，政信类信托产品依然是集合资金信托产品中的香饽饽，1月政信类信托成立规模228.3亿元，在成立总规模中占四成。
政信项目的信托为何如此火爆？首先与其“出身”有关。多年以来，政信类集合资金信托一直都是信托公司的重要发行产品和重要营收来源。
2002年7月18日，我国发行了《信托法》出台之后的第一个集合资金信托产品——爱建信托发行的上海外环隧道项目集合资金信托计划。从此，《信托法》规定“个人投资者也可以参与投资重大工程，并分享投资收益”，上海外环隧道项目集合资金信托计划是集合信托计划发展的重要的标志之一，更是地方政府在探索更多的融资方式时迈出的关键一步。
从这之后，各家信托公司开始大量发行政信类的信托产品，积极地参与到政府投融资之中来。
因此，对比普通的项目，政信信托产品作为优质项目更受青睐。其有地方政府信用背书，有些项目还会叠加基础建设收益权作为补充，上海、广东、浙江等省市的政信类产品只要上市就会被投资者“一扫而光”。
“近年来，监管层最重要的目标之一就是降低风险。目前已经出台多项政策来化解地方债务，用于支持当地政府经济更好的发展。”金乐函数信托分析师廖鹤凯告诉记者，“信托公司发行的政信类信托产品的主体，基本都是地方城投公司。目前城投公司‘退平台’趋势明显，名义上与地方政府解绑，但实际过程中无法做到完全脱钩，更多的为了提高财务独立性和运营效率。城投公司背后的股东，基本都是国资，地方政府，代表了地方信用。”
近日，山东淄博市最大的城投平台就发行了2023年第一期超短融债券用于偿还发行人存续的有息债务。根据《募集说明书》披露，需归还借款的债权人中包括多家信托公司，例如光大信托、五矿信托、交银信托、华鑫信托、中融信托、国民信托、厦门信托、建信信托等。
“城投公司出现信用风险，会对当地整个区域的融资环境造成重大的影响。这种信用风险会波及到整片区域的所有企业。”廖鹤凯告诉记者，今年政策面全面利好，经济开始触底反弹，预期向好，但消费依然疲软，财政政策将持续发力，基础设施投资会有较大的提升空间。“在政策面较强支撑下，地方政府债务风险有望进一步降低。”
融资类项目额度逐渐收窄
除了风险较低之外，针对监管的压降要求，使得信托公司的融资类项目额度逐渐收窄，这也是政信项目一单难求的原因。
3月10日，记者采访了一名信托公司的项目经理，他表示，“目前行业内政信项目的风险已经被监管提示，这就使得公司的风控合规审核更加严格审慎。另外，像浙江广东上海这一类强经济的省市的融资渠道有很多，例如直接发行债券或者找当地城商行等，信托资金的成本高，他们基本不会考虑（发展新的合作）。”
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