大和：重申太平洋航运（2343.HK）买入评级目标价升至4.65港元

大和发表研究报告表示，将太平洋航运(2343.HK)目标价由4.5港元升至4.65港元；重申“买入”评级。

报告指，公司发盈喜表示，预计在截至2021年12月31日止年度将录得介乎约8.3亿美元至8.5亿美元之股东应占净溢利，2020年同期录得净亏损2.08亿美元；以及减值准备转回。该行指，船舶减值转回及调整后盈利好于预期，估计2021年调整后的收益为6.99-7.19亿美元。

该行指，波罗的海干散货指数 (BDI)连续2天有所改善，并实现了最强劲的每日增长13.8%，得益于所有经济体的船舶类型正增长和需求增加，尤其是在农历新年假期之后。近期BDI反弹可能受益于延迟的铁矿石库存补充和粮食进口到中国。然而，最新的读数已较2021年10月达到峰值下降了约70%。据上海国际海运估计，2022年全球煤炭和粮食的增长前景较铁矿石好，这将对太平洋航运的船队有利。

该行指，尽管船用燃料成本增加，但认为对太平洋航运的影响有限，已将其期租等值 (TCE) 收益锁定为合约 费率预测的港口和航程成本，而波动的燃料燃料成本通过掉期对冲。根据建议派息政策的50%股息，预计 2022-23年太平洋航运的股息收益率为17-18%。太平洋航运11月初股价见底，之后开始恢复，尽管波罗的海超灵便型 (BSI) 和灵便型 (BHSI) 指数仍处于下跌趋势中。该行认为，其股价弹性，是由于与其他行业相比，估值不高，盈利可见度更高；认为经济复苏下，BSI和BHSI将成为股价催化剂。

该行将2021年每股盈利预测上调3%以反映盈喜，但由于折旧率较高，将2022-23年每股盈利下调1%。

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