俄乌紧张局势持续发酵华尔街分析师分享了相关对冲策略

俄乌紧张局势持续发酵 华尔街分析师分享了相关对冲策略

财联社（上海，编辑 牛占林）讯，随着俄乌紧张局势的不断发酵，令投资者感到不安，全球市场经历了动荡的一周，道指周四创下了年内最大单日跌幅。

美国国务卿布林肯周四在联合国安理会上发言，要求俄罗斯作出“不会入侵乌克兰”的明确声明，并通过撤军行动加以证明。此前西方领导人指责俄方并未真正撤军，而乌克兰指责亲俄分裂分子对一个平民村庄实施炮击。

据法新社报道，基辅方面表示，乌克兰周围的俄罗斯军队数量达到14.9万人。俄罗斯方面也将于当地时间2月19日举行由总统普京亲自指挥的既定战略威慑力量演习，演习期间将发射弹道导弹和巡航导弹。

随着布林肯和俄罗斯外长谢尔盖·拉夫罗夫下周会谈的临近，周五市场抛售压力似乎有所缓解，外界预计双方将制定一份打破当前僵局的外交解决方案，但仍然存在着巨大的不确定性。

各类资产都受到了地缘政治紧张局势的冲击，包括石油、天然气、小麦、俄罗斯卢布以及黄金、政府债券、日元和瑞郎等避险资产。

瑞士信贷首席全球策略师Philipp Lisibach本周初表示，在经历了一段时间的不确定性和市场波动之后，有关局势缓和的任何举措都会给风险资产带来提振。“如果目前的地缘政治问题得到解决，全球经济有望得到喘息机会，市场风险因素肯定会回归预期，周期性和价值类交易活动可能走强。”

一般的地缘政治风险对冲策略

鉴于目前对峙局面的各种不确定性，投资者一直在避免预测基本面，而是选择谨慎的对冲投资组合，以减轻俄罗斯入侵所带来的潜在下行风险，同时在局势缓和之时抓住一些上升机会。

Premier Miton Investors的多资产经理Anthony Rayner称：“由于其不透明性，我们很少为重大地缘政治风险进行定价。尽管如此，我们的投资组合确实针对此作了风险对冲，主要是黄金，根据风险来源，还有一些石油资产，当然还有一些政府债券，不过主要是短期的。”

瑞银投资首席策略师Bhanu Baweja本周初认为，除了能源和俄罗斯资产之外，市场实际上没有对大量的风险进行定价。他说：“我们看到，股市出现了小幅下跌，但耐用消费品这个行业，肯定会受到增长减弱和通胀上升的影响。在欧洲，该行业的表现比美国要好得多。”他表示，美国高收益债券的表现也不如欧洲，而欧元一直保持相对稳定。

Baweja称，市场正在追踪“2014年的剧本”，当时俄罗斯入侵克里米亚，随后美国在夏季对俄罗斯实施了制裁。Baweja周二表示：“在那段时间里，真正受到影响的是中欧和东欧外汇市场，油价在第一轮制裁中略微上涨，但在第二轮制裁中又跌落，股市方面没有受到什么影响，市场将其当成一个地区性事件。这一次似乎要严重得多，但我认为投资者并未打算完全颠覆思维方式，可能希望寻找对冲，而非完全改变核心投资组合。”

外汇被视为最好的对冲工具

在风险对冲方面，Baweja建议，由于央行紧缩行为，股票和债券市场的波动性已经很高，投资者应该转战波动性仍相对较低的外汇市场。

“与2014年类似，我将关注中东欧外汇市场，选择像美元兑波兰兹罗提或美元兑捷克克朗，进行对冲。俄罗斯资产已经发生了重大波动，与能源已经吸收了大量风险，这也意味着如果局势缓和，全球股市不会出现大规模回暖，但俄罗斯资产将上涨，而能源将下跌。”

如果局势升级，Baweja建议通过外汇进行对冲，而非买入防守型股票。“如果必须对冲股市风险，我们认为德国DAX指数和欧洲银行板块可能是最好的对冲工具。”

虽然俄罗斯和全球各地股市继续对地缘政治事态发展十分敏感，但俄罗斯卢布兑美元仍在75关口附近保持相对强劲。

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