再现大比例分红！盈利能力恒强，现金流充沛，吉比特有缺点吗？

@股罕见！吉比特大比例分红堪比茅台，将近八成净利派发“红包”，拟向全体股东每10股派发现金红利160元。吉比特为什么这么豪？

一如既往豪气发“红包” 媲美贵州茅台

昨晚，吉比特发布2021年年报，公司实现营业收入约46.19亿元，同比增加68.44%；归属于上市公司股东的净利润约14.68亿元，同比增加40.34%。同时，吉比特还拟向全体股东每10股派发现金红利160元(含税)。

来源：吉比特2021年年报

吉比特表示，业绩增长主要是本年新上线的自研游戏《一念逍遥》在放置修仙的细分领域内取得良好反响，贡献了主要增量收入，《问道》《问道手游》收入也相比上年有所增加。另外还有本年新上线的代理游戏《摩尔庄园》《鬼谷八荒（PC版）》《地下城堡3：魂之诗》等产品贡献收入。

值得一提的是，吉比特此次分红可与去年贵州茅台“红包”媲美，去年贵州茅台向全体股东每10股派发现金红利192.93元（含税）。股民表示激动，股吧中一片赞扬之声。纷纷表示“好公司，良心公司”、“大股东分红3.3个亿，666啊”。

吉比特为何这么豪？其实翻看往年的吉比特分红记录会发现，吉比特的“红包”一如既往的豪气，2020年每10股派息120元，2019年每10股派息50元，2018年每10股派息100元。

毛利率持续下降 研发力度略有不足

吉比特在和讯SGI指数中一直表现优异，2020年四季度其评分达到了97分，2021年略有下降，但也仍维持高分状态，为94分。

在盈利能力方面，吉比特确实很强。加权净资产收益率连年上升，2018年到2021年分别为28.05%、28.14%、31.03%、35.97%。吉比特近年来毛利率和净利率有所下降，2018年到2021年毛利率分别为92.24%、90.54%、86%、84.88%，净利率为55.55%、49.13%、48.56%、37.94%，虽然两者有下降趋势，但仍大幅领先于同行业公司。其主要竞争对手完美世界2021年前三季度毛利率59.44%，净利率10.98%。

现金流方面，吉比特也十分充裕，经营活动产生的现金流净额逐年攀升，2018年到2021年分别为9.05亿元、12.97亿元、15.33亿元、24.18亿元，占营业收入比重分别为54.67%、59.76%、55.90%、52.35%。应收账款周转天数表现更为优异，2018年到2021年从52.96天缩减至19.08天。

业绩增长稳定，盈利能力恒强，现金流充沛，吉比特是否有“不完美”？答案是肯定的，研发方面，虽然吉比特的研发费用逐年上升，但研发力度却有所下降。从2018年到2021年研发费用从2.87亿元提升至6.09亿元。而从另一个角度研发力度看，则就看到了吉比特“不完美”的一面2018年到2021年研发投入占营业收入的比重分别为17.35%、15.31%、15.70%、13.18%，呈现明显下滑趋势。且与同行相比研发力度也偏低，完美世界2021年前三季度研发投入占营业收入的比重为20.15%。

从行业发展看，根据游戏工委（GPC）、中国游戏产业研究院联合发布的《2021 年中国游戏产业报告》，2021年中国游戏产业呈现稳步增长的发展态势，全年实际销售收入为2,965.13亿元，同比增长6.40%；其中移动游戏市场实际销售收入为2255.38亿元，占市场总额的76.06%；客户端游戏市场实际销售收入为588.00亿元，占市场总额的19.83%；网页游戏市场实际销售收入为60.30亿元，占市场总额的2.03%。近期德邦证券研报显示，3月以来国内手游市场流水连续环比增长。由此可见，国内游戏产业规模和用户规模都处于高速增长状态，在维持目前的市场竞争力情况下，未来发展可期。信达证券研报也表示，吉比特2021年净利表现略低于预期，但资产负债表、现金流表现良好，且高分红共享成长，2022年新游及业绩表现可期。

关键词： 盈利能力