生产回升 价格下降 物流继续恶化

国内供需处于低水平平衡状态，一旦供给持续改善，价格面临下跌的风险。物流相关指标继续恶化，物流问题不尽快解决终将反噬需求稳定，加大国内经济下行压力。疫情数据显示，本轮疫情可能正处于拐点附近。当前新一轮的稳增长措施将推动3季度经济达到年内高点。

上周开工率和钢铁行业生产继续改善，但多数价格高频数据走弱。这显示国内供需处于低水平平衡状态，一旦供给持续改善，价格面临下跌的风险。

物流相关指标继续恶化，除快递企业吞吐量底部小幅回升外，其余相关指标上周加速恶化，跌幅扩大。物流问题不尽快解决终将反噬需求稳定，加大国内经济下行压力。

考虑上海对周边经济的带动能力和封城时间，4月中上旬国内经济仍处于继续恶化的阶段。但疫情数据显示，本轮疫情可能正处于拐点附近。若5月上旬疫情对国内经济的冲击基本结束，那么2季度经济仍有希望好于1季度。当前新一轮的稳增长措施将推动3季度经济达到年内高点，GDP当季同比有望突破6%。

风险提示：疫情形势超预期，全球通胀及主要经济体货币政策超预期。

以下为正文内容：

1、开工率

上周沥青样本企业开工率为27.4%，环比上涨1.8个百分点，已连续两周回升。

上周全国电炉钢厂开工率止跌回升，开工率为69.22%，环比上升1.92个百分点，结束了连续三周的下跌趋势。

上周唐山高炉开工率为52.38%，环比下跌2.38%，回到4月初的水平。

上周纯碱企业开工率为88.01%，环比上升1.56%，已连续上周开工率数据好转。

上周螺纹钢开工率为55.41%，环比下跌0.98%，仍处于年初以来的较高水平。

热卷开工率继续回升。上周热卷开工率为84.38%，环比上升1.57%。

上周钢胎开工率反弹。其中，全钢胎的开工率反弹大幅反弹7.28%至56.71%，半钢胎开工率反弹1.27%至68.38%。随着吉林疫情社会面清零以及上海从本周开始逐步复产复工，钢胎开工率保持稳定可能性将明显上升。

浮法玻璃开工率持平，与此前一周一致，为86.53%。

上周PVC开工率为80.27%，环比下跌0.92个百分点。节后PVC开工率大致80%-82%之间波动。

上周我们观察的10个开工率指标中，有6个指标环比改善，较此前一周增加一个，3个指标环比下降，与此前一周数量一致，1个指标环比持平，整体表现小幅改善。

2、产能利用率

上周钢厂产能利用率为87.5%，环比下跌0.58个百分点，回落幅度较为明显。

热卷产能利用率继续回升，上周为82.08%，环比上涨0.47%，进一步接近今年以来的最高水平。

浮法玻璃产能利用率维持不变，上周读数为87.46%。

上周焦化产能利用率为75.7%，环比下跌2.6%，明显低于3月下旬以来的平均水平。

上周水泥熟料产能利用率为83.43%，环比下跌1%，这是春节后水泥熟料产能利用率的首次下跌。

上周电厂日均耗煤量继续下滑，读数为67.87万吨，环比下降1.01万吨，连续两周耗煤量低于去年下半年均值。疫情冲击导致工业生产放缓，3月第二产业用电量增速明显下降。从目前的情况看，上海封城、疫情在长三角的扩散以及供应链产业链不稳可能对4月工业生产造成更大的冲击。

上周产能利用率高频数据表现较此前有所弱化，仅有一个指标环比上升，一个指标环比持平，其余指标均环比下跌。考虑到深圳和上海对珠三角和长三角经济的带动能力以及封城持续时间的差异，产能利用率数据显示上海停摆对全国经济的冲击更为显著，4月前半月国内经济形势应在加速恶化。

3、产量

4月上旬重点钢企粗钢日均产量为222.4万吨，较3月下旬日均产量上涨6.39万吨，这是去年下半年以来的最高水平。

上周主要钢厂螺纹钢产量有所回落，读数为307.29万吨，环比下跌2.47万吨。

上周热卷产量为321.27万吨，环比上升1.84万吨，已接近今年以来的最高产量。

整体看，近期钢铁行业生产受上海疫情冲击的程度较低。

4、价格

上周全国水泥均价小幅回落0.37元/吨至514.74元/吨。其中，华东地区水泥价格环比下跌1.14元/吨至541.72元/吨，但西南地区水泥价格继续上涨，上周环比提高9.07元/吨至508.4元/吨，达到今年以来的次高水平。

熟料价格继续走弱。上周价格为423.05元/吨，环比下跌1.4元/吨，熟料价格已连续三周走弱。

混凝土价格继续下跌，上周环比下跌0.12元/吨至469.82元/吨，虽然降幅显著收窄，但仍刷新今年以来的最低水平。结合水泥、熟料等价格的表现，这可能反映了房地产建安工程低迷对相关产品价格的拖累。

上周动力煤和炼焦煤价格走势继续分化。其中，上周秦皇岛港动力煤平仓价平均水平为1141元/吨，环比下跌145.67元/吨，跌幅扩大至11.32%。炼焦煤平均价格环比上涨28.07元/吨至2455.40元/吨，涨幅收窄。动力煤与炼焦煤价格的分化反映了制造业生产和钢铁生产形势的分化。

上周螺纹钢价格走弱，环比下跌51.87元/吨至5104.8元/吨，但仍处于年内较高水平。

关键词： 继续恶化 价格下降