政治局会议召开在即，宏观政策要如何加码？

如何看待当前的经济形势？

一季度，中国经济开局总体平稳，特别是在促进工业平稳运行政策措施的作用下，工业生产总体稳定。规模以上工业增加值一季度环比增速1.25%（通过各月季调环比增速计算，下同），基本持平于上年四季度，低于上年同期季环比增速0.62个百分点。

投资受益于2021年12月以来推出的“稳字当头”、“发力适当靠前”的宏观政策，表现相对较好，但固定资产投资一季度环比增速1.86%较上年各季度2%-3.4%的季环比增速有所下降。

受新冠疫情散发影响，3月份，社会消费品零售总额环比和同比都出现负增长，制造业PMI再次跌破荣枯线，回到收缩区间。

出口增速在数据上表现出韧性，但背后的价格因素不容忽视。2月份出口价格指数同比增长11.7%、出口数量指数同比已经负增长。此前，新出口订单指数持续数月处于收缩区间。

一季度GDP同比增长4.8%，季调环比折年率为5.3%，低于全年目标增速5.5%。如果要实现这一目标，二到四季度同比增速要达到5.7%；假设上半年增速仍为4.8%，那么，下半年经济增速需要达到6.1%，才能实现上述目标。

从国家统计局发布的数据看，一季度全国城镇调查失业率平均为5.5%，与上年同期基本持平。但值得注意的是，今年前3个月城镇调查失业率持续走高，3月份，城镇调查失业率已升至5.8%，较2月份上升0.3个百分点，为2020年5月以来最高，也是2018年该指标发布以来同期第二高（2020年3月份为5.9%）。

与此同时，一季度城镇新增就业人数285万人，为2012年有统计以来倒数第二少，仅高于2020年一季度，较2021年一季度减少了12万人。

智联招聘与中国人民大学联合发布的中国就业市场景气指数（CIER，该指数等于市场招聘需求人数/市场求职申请人数）降幅明显，一季度CIER录得1.56，比上年同期的1.66有所下降。

更需要关注的是，吸纳就业人口较多的京津冀、长三角、珠三角的一季度CIER指数分别录得0.45、0.90、0.94，低于2020年一季度，不仅都是同期最低值，也均是2017年发布以来的最低值。

国家统计局发布的31个大城市城镇调查失业率进一步上升，3月份录得6%，超过了2020年5月的最高值5.9%，创下2018年发布以来的历史新高。

另一方面，通胀形势也不乐观，新涨价因素超出年初预期，CPI的翘尾因素会在4-9月间有明显上升。大宗商品价格、制造业采购价格和出厂价格、进口价格指数均在超预期上升。

在央行对下调政策利率趋于谨慎的同时，银行系统通过贷款报价机制已经很难挤出“降息”空间。4月20日，在央行降准之后，一月一报的贷款市场报价利率维持不变。

从央行公开发布的资料看，虽然本轮调控只在1月份下调政策利率10个基点，并与降准一起推动贷款市场报价利率在2021年12月下降5个基点、在2022年1月下降10个基点，但实际降息的幅度更大。

央行官网在4月18日指出，“今年以来引导市场利率下行0.1-0.15个百分点，带动一季度企业贷款利率同比下降0.21个百分点至4.4%，为有统计以来的纪录低点”。4月14日，央行在新闻发布会上指出，2022年3月份以来，全国已有一百多个城市的银行自主下调了房贷利率，平均幅度在20个到60个基点不等。

财政政策要如何发力？

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