乒乒响成不了千味央厨？食品供应商面临两极难题

本文转自：蓝鲸财经

文|摩根频道

4月8日，上海食堂食品供应链企业乒乓响向港交所递交了招股书。

仅从乒乓响2021年仅2.23亿元的营收来看，在欲赴港上市的企业中，乒乓响并不显眼。

但细观乒乓响的业务可知，其在2020年上海食堂材料供应市场的份额仅占0.9%，且主要服务对象是幼儿园及教育机构，以如此少的市场占比和狭隘的服务范围收获超2亿元的营收，食品供应链的生意似乎也不差。

将视角拉高，千味央厨同样是服务于B端的餐饮供应链企业，去年8月上市时发行价仅为15.71元/股，截至到4月14日，其股价已经上涨至44.20元/股。

那么，食品供应链的生意真的好做吗？乒乓响和千味央厨业绩增长的背后，又存在着什么样的隐患？

一、乒乓响的高净值客群是把双刃剑：助推了上市，也限制了未来

在被社区团购深度教育的当下，乒乓响的商业逻辑很清晰：供给侧对商品进行数字化以及工业化的筛选、存储与运输的同时，整合/撮合需求侧的需求。企业在供需动态平衡之间赚取利润，维持长期发展。

具体来看，乒乓响挑选了多家优质供应商集中采购动物性食品，植物性食品，加工食品，谷物、食用油及调味品，再加工后将产品输送给以幼儿园和教育机构为主的客户。据招股书显示，乒乓响的农产品及其他食品组合超过了4100款产品。

理论上，只要供应链完善，乒乓响的业务覆盖对象也将越来越广泛，甚至可以开拓C端市场。但从财报中可知，乒乓响的个人客户营收额在逐年下滑，其主要服务对象还是幼儿园及教育机构和其他企业及机构客户。

之所以会造成这种现象，原因在于乒乓响主营产品的溢价能力偏低，需要通过高净值客群来抬高毛利率。

农产品及其他产品组合的市场较为成熟，价格的浮动由国家统一调控，溢价能力有限。但该类产品运输成本高、损耗率大，相关企业要想在供需动态平衡间赚取利润，盈利必须高于产品折损、人工成本、市场开拓成本之和。

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