货币战争持续!各国货币竞相贬值!美国还能坚持多久?

2022-06-09 06:26:59

来源:容逸财经

廉价货币相对于主要贸易伙伴货币的好处是什么?答案取决于你是在考虑国家利益还是经济利益。

国家利益是显而易见的,并解释了为什么货币战争(你的货币贬值行为)在过去的100年里周期性爆发。从外国买家的角度来看,更便宜的货币使你的出口更便宜。

如果一家航空公司想要购买客机,它们可能会关注波音787或空客A350。波音的生产成本主要以美元计价,而空客的生产成本主要以欧元计价(尽管两家制造商都购买了来自世界各地的不同部件和资源)。

如果欧元对美元疲软,这意味着这家航空公司很可能会通过购买空客飞机来获得更好的交易。空客的销售通过供应链传播,帮助创造出口就业机会,并为公司及其东道国(尤其是德国和法国)带来其他外来经济效益。

廉价货币的好处并不仅限于出口和出口相关的就业岗位的增加

廉价货币也是进口通胀的一种方式。这是因为拥有廉价货币的国家的公民需要更多的货币来购买来自贸易伙伴的进口商品。

例如,如果美国的电脑价值1500美元,欧元兑美元的汇率1.20美元,那么购买电脑需要1250欧元。如果欧元跌至1.05美元(大约今天的水平),购买同一台电脑需要1430欧元,比欧元强势时高出14%。

当然,世界制造商的实际供应链比这个简单的例子更复杂。生产商通常支持两种货币的固定价格,并以其市场为代价吸收任何利润或损失,或对冲期货市场的汇率波动。然而,潜在的动态会持续存在并随着时间的推移而表现出来。

在2008-2021年,通货紧缩和彻底通货紧缩是许多发达国家的严重问题

通货紧缩在日本仍然是一个问题,如果用于对抗当今通货膨胀的较高利率导致全球经济衰退,则可能成为全球性问题。无论如何,用廉价货币对抗通货紧缩的艺术是经过时间考验的。

因此,廉价货币的好处是显而易见的。出口增长、进口下降(有利于贸易和GDP平衡)、出口创造就业机会,通缩风险降低。这对任何一个国家的领导者来说都是一个很好的成就。

但这是真的吗?理论上说得很清楚,但经济现实呢?

事实证明,大多数关于廉价货币的说法都是虚幻的、暂时的或两者兼而有之。对于外国买家来说,出口的最终价格似乎更便宜,而卖家的货币更便宜。但这忽视了全球供应链的本质。空客的劳动力和技术成本可以以欧元计价,但配件里的铝可能来自中国、俄罗斯,也可以来自东南亚,航空电子设备可以来自美国等等。

更便宜的货币意味着这些资源的价格上涨,因为购买组件需要更多的当地货币。很少有高价值的出口产品完全由一个国家生产。廉价货币使外国资源更昂贵,这些成本抵消了廉价货币在劳动力和地方资源方面的好处。

同样正确的是,许多商品都有全球市场,并以美元计价。由于当地需求缺乏弹性(就食品和能源而言),一个拥有廉价货币的国家只需要为这些商品支付更多。

廉价货币就像隐藏的税收(这就是通货膨胀),支付以美元计价的进口费用。这导致了对其他商品和服务的需求的破坏,并可能导致当地行业的就业下降,因为消费者在不可避免地进口商品上花费更多。最后,即使廉价货币的好处得到满足,其效果也非常短暂。

当你的货币贬值时,贸易伙伴不会袖手旁观

他们将通过因针锋相对的贬值而使货币贬值来作出反应。这就是货币战争的本质,也是大萧条持续这么久而不是一两年的主要原因。

各国可以对贸易伙伴采取报复措施,干预货币市场,降低利率(防止资本流入),引入资本管制和其他形式的操纵。世界正处于一场长期的货币战争的尖锐阶段。

日元正在贬值,因为日本银行需要出口援助来应对另一场衰退。欧元崩溃是因为欧洲央行还希望维持低利率和高出口,以帮助成员国稳定经济。

中国的人民币正在迅速下降,因为中国的经济正遭受着美国、欧盟和日本需求疲软的影响。英镑也是如此,因为英国正处于衰退的边缘。

事实上,世界第二大经济体(中国、日本、德国、英国和法国)和其他占全球GDP的40%以上的国家通过实施廉价货币政策而获利。

美国还能维持多久不贬值?

美国显然不反对强势美元。美联储加息和量化宽松政策表明,未来美元将更加强劲。

只要美国的经济增长是稳定的,它可能不反对金融避风港的作用,让它的贸易伙伴制定廉价货币政策。如果外国进口以强势美元计价,这可能有助于对抗美国的通货膨胀。

历史表明这种情况不会持续太久。美联储的政策将在今年年底或2023年初导致美国经济衰退。这可能有助于扼杀通货膨胀。美联储可能会突然停止加息,甚至开始降息,就像2019年那样。

结论——美国经济正在衰退,货币战争将会持续下去

当这种情况发生时,美元会贬值,以美元计价的黄金价格会飙升。货币战争不会很快结束。他们需要时间来热身。如今,美国经济正在衰退,货币战争将会持续下去。

关键词: 货币战争