2023年机械设备行业专题研究 微特电机应用广泛

1.微特电机行业分析

1.1.微特电机应用广泛，千亿赛道长坡厚雪

微特电机定义：一般指功率在 750 瓦以下，机座外径不大于 160mm 或中心高不大于 90mm 的电机，简称微电机，全称微型特种电机，其是典型的机电一体化产品，根据定制化程度 可分为标准化微特电机和定制化微特电机，按功用可分为控制微特电机、驱动微特电机和 电源微特电机。

(资料图)

微特电机下游应用较为广泛：常用于控制系统中，实现机电信号或能量的检测、解算、放 大、执行或转换等功能；此外，微特电机也用于传动机械负载，并可作为设备的交直流电 源。微特电机是国民经济发展中不可缺少的机电产品，早期多应用于军事装备和自动控制 系统，随着科学技术的发展和人们生活需求的不断增长，已扩展到家用电器、汽车零部件 设备、医疗器械、电子信息、航空航天、工业机器等领域，并在满足下游应用领域标准化 微特电机需求的基础上，出现了多样的定制化微特电机产品。

全球市场规模稳步提升：国际市场上日本是微特电机行业强国，掌握高端产品的研发和生产；中国是微特电机的生产大国，掌握较大份额的中低端产品生产；欧美其他发达国家在一些细分领域存在优势，例如美国在军用微特电机的研发和生产方面技术实力较强。

我国已构建微特电机完整工业体系，国内市场需求较为旺盛：国内微特电机行业目前已形 成包括从新产品开发到规模化生产所需要的关键零部件制造、关键材料生产、专用设备制 造、专用测试仪器制造等一套完整的工业生产体系，实现 25 个大类、60 个系列、超 5000 个规格的微特电机产品规模化生产，占据全球超过 70%的产量。 且在技术水平、产品性能、规格种类、生产规模等方面相比国外同行逐步缩小差距，自主 研发了高精度步进电机、直流无刷电机等系列机型；并在行业非标市场得到长足发展，为 客户提供定制化服务的能力显著提升。随着我国工业领域自动化、武器装备现代化、农业 产业科技化、家庭生活智能化的持续推进，微特电机作为各领域支撑产品，以及系统中不 可缺少的执行元件和动力元件，其市场规模整体保持高位运行状态。

1.2.医疗器械：万亿市场，亚太地区成为IVD重要支柱

1.2.1.医疗器械市场呈稳步增长，国内市场将超万亿

全球医疗器械市场呈稳步增长状态，发展中国家为核心驱动力：医疗器械产业是生物工程、 电子信息和医学影像等高新技术领域复合交叉的知识密集型、资金密集型产业，属于关系 到人类生命健康的战略性新兴产业。随着居民生活水平的提高和医疗保健意识的增强，全 球医疗器械产业长期以来一直保持着良好的增长势头。 欧美等发达国家和地区的医疗器械产业起步早，居民的收入水平及生活水平相对较高，对 医疗器械产品的质量及服务要求较高，市场规模庞大、需求增长稳定；而发展中国家医疗 器械产业起步较晚，技术水平相对落后，但随着近年来以我国为代表的发展中国家经济不 断发展，立足于庞大的人口规模，市场对医疗器械的需求持续增强，发展中国家成为全球 医疗器械市场增长的主要驱动力。

叠加全球医疗器械“创新链、产业链、服务链”快速调整变化的驱动，艾瑞咨询预计到 2025 年全球医疗器械市场规模有望超 4 万亿元。“十四五”国产高端医疗器械或将迎来高速发展，预计25年市场空间将超1.7万亿元： 医疗器械是战略新兴产业，涉及多个高科技行业；同时国家高度重视医疗器械行业发展，“十四五”规划在“专栏4制造业核心竞争力提升”中提到要突破腔镜手术机器人、体外 膜肺氧合机等核心技术，研制高端影像、放射治疗等大型医疗设备及关键零部件；发展脑 起搏器、全降解血管支架等植入产品，推动康复辅助器具提质升级。

1.2.2.本土企业逐步发力高端市场，IVD扩张迅速

中国医疗器械行业高度分散，本土企业逐步发力高端市场：受制于国产医疗器械起步晚， 企业产品线单一，研发积累薄弱，中国医疗器械市场高度分散。根据 Evaluate MedTech 统 计，全球前 20 大医疗器械种类销售额达 3420 亿美元，合计市场规模占医疗器械总体的 54.5%，而中国前 20 家上市公司的市占率仅有 14.2%。目前，我国医疗器械市场的 25%是高 端产品市场，这其中 70%由外资占领。其中，在医学影像设备和体外诊断等技术壁垒较高 的领域，外资市场占有率甚至超过 80%。随着国产医疗产业崛起，本土器械制造商将逐渐 迈入高端市场。

按器材种类划分，IVD（体外诊断器械）和医疗影像设备市场占比超过 10%：根据头豹研 究院统计，中国医疗器械细分板块中，医疗影像器械占比高达 16.5%，其次是 IVD，占比为 14.3%，而急救 ICU 等重症监护设备目前占比仅有 4%。中国人均 IVD 支出显著低于世界平均水平：体外诊断(IVD)是指将样本(血液、体液、组织 等)从人体中取出后进行检测进而判断疾病或身体功能的诊断方法，涉及分子生物学、基因 诊断学、转化医学等多学科，是公司线性执行器在医疗器械行业主要的应用市场。根据 Kalorama 数据显示，2016 年全球人均 IVD 支出约 8.5 美元，同期中国人均 IVD 支出约 4.6 美元，仅为全球平均水平一半，更远低于欧美日等发达经济体国家的人均体外诊断支出水 平。随着中国社会老龄化提速以及健康意识提升，未来 IVD 产业发展空间大。

亚太地区成为 IVD 重要支柱，中国市场规模已超 1200 亿元：根据 CAIVD 的统计与预测， 2018 年亚太地区在全球 IVD 市场占比约为 32%，2023 年将上升至 38%，成为全球 IVD 第一 市场。同时，根据 Evaluate MedTech 和医械研究院的调查，2020 年全球 IVD 市场规模达 到 834 亿美元，同比增长 15.03%，同年中国 IVD 市场规模仅有 789 亿元，在全球占比仍然 较低。根据中商产业研究院数据，我国体外诊断市场规模从 2016 年的 450 亿元增长到 2021 年的 1,243 亿元（不含新冠检测)。

1.2.3.呼吸机+可穿戴医疗设备，双重赋力

国家政策高度重视急救能力建设，呼吸机市场缺口大：2021 年 5 月，国家发改委发布《公 共卫生防控救治能力建设方案》，明确提出加强中国救治能力建设，提高重症监控病区覆 盖程度。根据国家统计局数据，我国目前约有 800 万张床位，同时根据《重症医学：华东 地区现状调查》数据，我国目前 ICU 床位数占整体床位数的比重约 2%左右，与 5%-10%的 既定目标仍然相去甚远。在中性估计下，若按照 8%作为对标水平，假设每张 ICU 病床配 备呼吸机一台，则可以测算出呼吸机的市场空间高达 1000 亿元，呼吸机市场前景广阔。

可穿戴医疗设备高速发展提供发展新增量：可穿戴医疗设备是指可以直接穿戴在身上的便 携式医疗或健康设备，在软件支持下感知、记录、分析、调控、干预甚至治疗疾病或维护 健康状态。在传感器、芯片、无线通信等技术日益成熟的推动下，可穿戴医疗设备在健康 监测、疾病管理、康复理疗等医疗健康领域被广泛应用。随着可穿戴医疗设备的智能化、 轻量化、便捷化程度进一步提高，Grand View Research 预计 2026 年全球可穿戴医疗设备 市场规模将达 727.5 亿美元，2021-26 年 CAGR 达 27.88%。微特电机作为可穿戴医疗设备 的核心驱动零部件，其市场规模将随着可穿戴医疗设备的高速发展而进一步壮大。

微特电机在医疗器械领域的应用广泛，包括各种医疗检测设备、手术器械、医疗康复器械 都离不开微特电机的参与。在医疗检测领域，微特电机可实现诸如自动化核酸分析仪、自 动尿液分析仪和自动血液分析仪器等设备的精准平台移动、自动对焦扫描、自动加样取样、 自动混匀抓取等功能；在手术器械领域，可实现微机器人在人体内精确地进行诊断和手术 作业；在医疗康复领域，微特电机可为肢体运动提供支撑动力。因此，微特电机产品作为 医疗器械设备重要的零部件，将随着医疗器械行业的发展而不断壮大。

1.3.工业自动化：市场CAGR超10%，微特电机双重得利

1.3.1.工业自动化市场空间广阔

工业 4.0 时代背景下全球工业自动化市场空间广阔：工业自动化是现代制造领域中最重要 的核心技术和产业之一，涉及电力、电子、计算机、人工智能、通讯、机电等诸多领域， 是典型的高附加值产业。工业自动化的应用可使工厂的生产和制造过程更加自动化、效率 化、精确化，并具有可控性及可视性，通过用自动化机器代替人工来提高生产效率，降低 单位生产成本，将工人从流程中的积极参与位置转移到监督角色，提高生产安全性。

随着工业自动化技术的不断成熟，生产装置、控制装置、反馈装置和辅助装置等工业自动 化设备在机床、风电、纺织、包装、塑料、建筑、采矿、交通运输和医疗等行业的应用规 模不断扩大，工业自动化市场得到了长足的发展。未来随着全球工业 4.0 时代的持续推进， 各应用领域对工业自动化设备的需求将进一步增加，Frost&Sullivan 预计到 2025 年全球工 业自动化市场规模到将达 5,436.6 亿美元。

我国工业经济结构调整为工业自动化提供发展机遇：工业自动化装备是推动工业制造业从 低端向中高端升级转型的关键，随着我国工业经济结构调整与产业升级的持续推进，庞大 的制造业市场将为国内工业自动化行业提供良好的发展机遇；同时，我国人口老龄化现象 加剧，劳动人口短缺促使机器替代人工成为长期趋势，进一步推动了市场对工业自动化装 备的需求。2021 年我国工业自动化市场规模达 2,530 亿元，2015-2021 年 CAGR 为 10.30%。

1.3.2.微特电机作为重要原件，获利市场、政策优势

我国成为全球最大的工业机器人消费市场：我国拥有全球最完整的现代工业体系，在世界 500 多种主要工业产品中，我国 220 多种工业品种产量位居第一，是全球唯一拥有全部工 业门类的国家，良好的现代工业基础为我国工业机器人产业的发展提供了条件。此外，受 益于新能源汽车、消费电子、锂电池等行业的快速发展，2020 年我国工业机器人出货量为 16.84 万台，同比增长 20%，是全球最大的工业机器人市场。

2021 年 12 月，我国发布《“十四五”机器人产业发展规划》，提出到 2025 年，我国成 为全球机器人技术创新策源地、高端制造集聚地和集成应用新高地；一批机器人核心技术 和高端产品取得突破，整机综合指标达到国际先进水平，关键零部件性能和可靠性达到国 际同类产品水平；把推进工业机器人的研制与应用作为重点。在我国产业政策的推动下， 加上工业机器人在下游应用领域的进一步深化，我国工业机器人产业发展前景广阔。

微特电机是工业自动化设备的重要元件，其对工业自动化设备的精度、工作可靠性以及质 量的好坏起着重要的作用，是工业机器人产业不可或缺的重要组成部分。目前，丝杆步进 电机、混合式步进电机、直流伺服电机等系列微特电机产品在工业自动化领域得到广泛应 用，为工业自动化设备实现自动对焦、精准平台移动、自动抓取、精准流量控制等功能提 供了重要保障。在全球工业自动化不断升级的背景下，我国微特电机行业将得到进一步发 展。

1.4.竞争格局：千亿市场大而不强，高端市场亟待进入

千亿市场大而不强，高端市场亟待进入：目前我国微特电机产品主要应用于中、低端场合，在汽车、家电、视听产品、电动玩具等领域占比较大，高精密、高效能微特电机与国外产 品在性能、质量、可靠性和稳定性方面存在较大差距，国内企业与国外知名企业相比，存 在能效标准执行、技术开发、创新能力、专用化率、体系匹配、工艺水平等方面的差距。 因此，在医疗、高端机器人、高精尖国防装备等领域需要的高精密微特电机主要依赖进口。 但随着我国微特电机生产企业不断加大技术研发力度，部分龙头企业产品技术已逐步达到 国际先进水平，定制化服务能力得到显著提升，国产微特电机正逐渐进入高端市场。

2.鼎智科技介绍

2.1.微型线性运动系统龙头，聚焦医疗&工业自动化领域

鼎智科技是以微特电机为主要构成的定制化精密运动控制解决方案提供商，主要从事线性 执行器、混合式步进电机、直流电机、音圈电机及其组件等产品的设计、研发、生产和销 售，公司以客户需求为导向，将成熟技术方案向客户进行推广应用，并针对特定需求开展 定制化产品开发。 通过多年生产制造与服务经验的积累，公司现已具备集产品研发设计、样品打样制造、核 心部件自制、柔性精密生产、产品检验测试一体化的服务能力，产品在医疗器械及工业自 动化领域得到广泛应用。

深耕微特电机行业，多项产品行业领先：公司专注于精密运动控制系列产品的研究和创新， 并以客户需求和市场发展趋势为导向，形成“整机生产为主、关键零部件生产为支撑”的 一体化发展模式。目前多项产品在行业内具有较强竞争力，其中：公司线性执行器为行业 领先产品，在迈瑞医疗、深圳新产业、美国 IDEXX、美国 Adaptas、韩国三星等企业产品 中得到应用；呼吸机配套音圈电机打破国外垄断，已在迈瑞医疗呼吸机中批量应用。

2.2.财务表现稳中向好，业绩弹性有待释放

鼎智科技营业总收入、归母净利润同比增长明显：2018-2022 年营收高速增长，2022 年营 收达到 3.18 亿元，同比+63.99%。人口老龄化以及新冠疫情等因素，带来了 IVD 医疗设备 的需求大幅增长并促进了公司营收的快速增长。归母净利润方面，2019 年公司明显下滑， 主要因为营收规模的小幅增长和费用端的大幅扩张，其中管理费用达到 0.26 亿元，同比 +271.69%。公司归母净利润稳增长，2022 年突破 1 亿元，同比+103.39%。

毛利率、净利率稳步提升，资产盈利能力保持高位：2022 年公司毛利率、净利率分别达到 55.39%、31.67%。其中，线性执行器是公司毛利率最高的产品，主要系公司的线性执行器 产 品定位于高端市场，应用于医疗器械及工控自动化领域，且目前市场上有竞争力的企业较 少。2019 年公司进行会计差错更正，对管理费用、期末资本公积进行了调增，对期末盈余 公积、期末未分配利润进行调减；调整后净利润同比-87.07%；在 2020 年 5 月股份制改 制后，该事项对资产负债表的影响消除。ROA、ROE 整体呈现上升趋势，由于公司资产规 模较大幅度增加，公司的资产负债率水平有轻微波动，但仍处高位。

三费占比降幅大，研发投入逐年增长：2019 年公司三费占比达到高峰，系对前期会计差错 更正，对管理费用调增 14,570,769.23 元。2020 年起随着营收扩张，三费占比稳降（管理 费用率统计口径中不包含研发费用率），2022 年仅为 12.27%；其中，财务费用为负，是因 为公司获得利息收入和汇兑收益。研发费用规模是技术实力的主要指标，公司研发费用稳 步上升。截至2023年招股说明书签署日，公司已获得授权专利 97 项，其中发明专利 9 项， 为公司创新技术的不断产业化输出奠定技术储备基础。

主营业务中，线性执行器营收占比最大，稳定在 60%以上。直流电动机营收占比提升快， 2022 年达到 14.46%，系销量大幅增长，由 2020 年的 1.49 万台提升到 2022 年的 11.54 万 台。公司产品毛利率较高，整体上行。其中，音圈电机为新开发产品，于 2020 年上半年 开始形成量产。2020 年和 2021 年公司音圈电机的销售收入保持在较为稳定的水平；2022 年音圈电机毛利下滑主要系终端需求缩水和销售单价均有所下降。

境外收入占比提升，直销营收扩张。2020-2022年，公司境外销售收入占主营业务收入的 比重分别为37.66%、 42.16%和 49.10%，主要出口地区为欧洲、亚洲、美洲。2022 年， 境外收入中，医疗IVD领域收入同比+98.62%，主要由新冠病毒检测产品的收入增长贡献； 2022年，公司工业自动化领域的收入同比+86.57%，主要由境外经销商意大利 SERVO 贡 献，意大利物流自动化设备制造商 Rulmeca 通过意大利SERVO向公司采购了约 9 万台 直流电机，较上年度增长约 2,800 万元。 公司采取直销为主、经销为辅的销售模式。2020-2022年，直销占比分别为 58.44%、65.03%和59.69%，呈先上升后下降的趋势。2021年起，公司国内关联经销商聚光宇业逐步将主 要客户资源转移给公司，因此2021年的经销占同比显著下降。2022年，公司获取了意大利经销商Servo的大额订单，因此经销占比上升。

主营产品境内外销售毛利率稳定。2020-2022 年，公司境内销售毛利率分别为 56.06%、 54.98%和 58.66%，总体保持稳定，2022 年境内销售的毛利率较高主要是通过使用自制丝 杆和螺母，境内主要产品线性执行器的毛利率有所提升。公司境外销售毛利率分别为 46.65%、50.87%和 52.34%，境外销售毛利率低于境内销售毛利率，主要系公司境外线性执 行器的销售占 比较低且以经销为主要销售模式。 直销毛利率高于经销毛利率。2022 年公司的直销毛利率为 59.26%，高于经销毛利率 50.06%， 主要因为：1）经销商的产品销售价格普遍略低于直销客户的销售价格；2）直销客户销售 的产品中线性执行器的占比较高，线性执行器是公司毛利最高的产品。

3.鼎智核心竞争力

3.1.微型线性运动系统龙头，多项技术国际先进

3.1.1.多项产品在行业内具有较强竞争力

公司以精密运动控制系列产品为核心，为客户提供线性执行器、混合式步进电机、直流电 机、音圈电机以及组件产品，目前多项产品在行业内具有较强竞争力，其中：线性执行器 为行业领先产品，在迈瑞医疗、深圳新产业、美国 IDEXX、美国 Adaptas、韩国三星等国 内外知名企业产品中得到应用；呼吸机配套音圈电机打破国外垄断，已在迈瑞医疗呼吸机 中批量应用；混合式步进电机、直流电机产品受到了万孚生物、三诺生物、美国 Adaptas、 意大利 SERVO 等客户认可。

从产品技术端来看：微特电机产品的质量、技术水平是体现微特电机企业竞争实力的关键 指标。对比同行美国海顿，公司核心产品及关键零部件的技术水平已具备较强竞争力，而 拥有较高技术水平和较深厚技术积累的企业也更能适应行业的发展。公司在线性执行器、直流无槽电机、齿轮箱、新能源电机音圈电机都有多项领先技术。

3.1.2.推进自制工艺，降低成本

从成本端来看，公司积极推进自制降本。通过丝杆、螺母等核心零部件的自制工艺，在保 证产品技术工艺与品质的同时降低外购材料成本上涨的风险。公司自制丝杆及螺母的占比 呈逐年提升态势，2022年自制丝杆及螺母占比均达 90%以上。公司通过逐步使用自制丝 杆取代外购丝杆降低成本，使得线性执行器的毛利率在稳步增长，2020年为58.50%，2022年增长到 64.93%。从产品盈利端来看：目前国内已上市的同行业可比公司的产品经营、应用领域等方面各 有侧重。综合行业整体而言，公司的毛利率和净利率指标均高于行业平均水平。

3.1.3.音圈电机量产，或开启第二增长曲线

音圈电机是一种特殊形式的直接驱动电机，结构简单体积小巧。音圈电机采用高磁通密度 烧结钕铁硼磁铁，具有高加速度、高响应，零磁滞、零齿槽效应，低背隙、可靠性高，低 摩擦、寿命高，控制简单，定位精度高等特点。基于标准产品，公司可以根据客户需求进 行个性化的定制开发，配置合适的编码器、驱动控制器、光栅及导轨等元器件进行平台模 组模块化。 公司音圈电机产品主要应用于：1）光学、微电子及测量领域的扫描、定位、瞄准、跟踪 和稳定，对透镜或反射镜进行精密的运动控制；2）医疗器械 行业的呼吸机系统以确保顺 畅的空气流量控制；3）半导体设备领域点胶机、引线键合机、PCB 钻孔机、光刻机、晶 圆的取放以及元件检测等设备；

4）航空领域的供氧个体面罩及供氧系统的呼、吸气阀的 调节。 公司的音圈电机为新开发产品，目前具备音圈电机制造一体化技术。通过自主创新，攻克 了低摩擦、高动态响应、长寿命等核心技术难题，开发了标准圆形音圈电机、标准弧形音 圈电机、标准矩形音圈电机产品。 鼎智科技音圈电机自制，2020 年上半年开始量产。公司的音圈电机主要应用于有创呼吸 机等医疗领域。2020 年和 2021 年公司音圈电机的销售收入保持在较为稳定的水平。2022 年音圈电机收入较低主要系终端需求和销售单价均有所下降。 2020 年起，随着新冠疫情的爆发，有创呼吸机的需求量大幅增加。

2020 年和 2021 年，公 司有创呼吸机用音圈电机的销售收入分别为 1,359.54 万元和 1,327.35 万元。2022 年，随着新冠疫情的逐步趋稳，公司有创呼吸机用音圈电机的销售收入降至 520.31 万元。 2020 年，全球音圈电机（VCM）市场规模达到 2708.93 百万美元，恒州诚思预计 2027 年 该市场规模将达到 4621.50 百万美元，年复合增长率（CAGR）为 6.84%。地区层面来看， 中国市场在过去几年变化较快，2020 年市场规模为 1463.47 百万美元，2027 年将达到 2719.43 百万美元，届时全球占比将达到 58.84%。

截至 2023 年 2 月末，随着新冠疫情防控优化以及医疗新基建的开展，公司音圈电机的在 售订单金额为 1,379.81 万元，较 2022 年有显著企稳回升的趋势；23 年 4 月鼎智科技也与 迈瑞就音圈电机等领域签署战略合作协议，将对音圈电机进行持续优化，推动音圈电机领 域进行深度合作。

3.2.渠道壁垒深厚，部分产品将开启业绩兑现

3.2.1.产品定制化程度高

产品定制化程度高。公司的线性执行器、音圈电机、直流电机等核心产品依托先进的装备 和技术工艺不断提高质量和技术含量，并逐渐发展出可根据客户个性化需求提供定制化产 品与服务。 公司自成立以来一直专注于精密运动控制系列产品的设计、研发、生产与销售，积累了丰 富的定制化开发经验，可根据客户的不同需求，为客户提供适配的运动控制解决方案。目 前，公司已形成立体化精密运动控制解决方案矩阵，能够满足客户在运动 方式、转速要 求、产品尺寸等多维度的不同需求。同时，为简化客户装配流程，提高微特电机产品的性 能稳定性，公司可为客户提供包括精密齿轮箱、编码器等具有综合功能的微特电机配套组 件及模组产品，帮助客户减少生产流程，提高产品附加值。

相较于美国海顿，鼎智科技定制化部分具有优势。相较于美国海顿，鼎智能够根据丝杆的 尺寸和形式进行定制，并拥有 5 种消间隙螺母的设计方案；根据客户要求对螺母采用机械 加工和注塑两种形式，对使用材料进行选择。目前，公司提供全系列丝杆直线步进电机和 旋转电机多种选择，并配备 6 个型号编码器。客户可自由选择是否带指针，是否需要差分 以及各种不同的编码器线数。除编码器外，公司为外驱式丝杆线性执行器和贯通式丝杆线 性执行器提供消隙螺母；针对垂直应用还可以提供 35、42、57、60 及 86 系列断电刹车； 用于手动调节的小手轮，特氟龙涂覆以及编码器轴预留。

3.2.2.与客户深度合作，部分产品将开启业绩兑现

公司多项产品在行业内具有较强竞争力，其中：公司生产的线性执行器为行业领先产品， 在迈瑞医疗、深圳新产业、美国 IDEXX、美国 Adaptas、韩国三星等国内外知名企业产品 中得到应用；呼吸机配套音圈电机打破国外垄断，已在迈瑞医疗呼吸机中批量应用；混合 式 步进电机、直流电机产品受到了万孚生物、三诺生物、美国 Adaptas、意大利 SERVO 等客户认可。 新能源电机制造一体化技术正在处于量产准备阶段，JMA 电磁仿真优化设计和 MotorCAD 进行电机散热分析，对标同行类似电机公司同等功率下电机重量下降 10%，目前 20KW 电 机效率＞96%。样机已经通过整车测试。

公司设有亚洲、美国两处总部，经销商覆盖欧洲、亚洲。公司总部设立于江苏常州，在深 圳、美国、韩国、德国都设有办事处，可覆盖华东区域、华南区域、 北美地区、亚太地 区、欧洲地区，形成了广泛且稳定的销售服务网络；下游客户主要为医疗器械、工业自动 化等领域制造企业。公司客户集中度较高，保持长期合作关系。2020-2022 年，公司前五大客户销售收入稳步 增长，2022 年达到 1.28 亿元，占全年总营收的 40.33%。其中，SERVOTECNICA S.p.A.连续 两年是公司直流电机最大客户，22 年为公司创造 3,691.12 万元营收；该公司 2020 年即开 始向鼎智科技订购直流电机，订单金额逐年增加。2020 年仅 265.10 万元，2021 年订单金 额实现三倍扩张，2022 年增长至 3,494.51 万元。

3.3.产能利用率高，募投项目布局中高端产能建设

主要产品产能利用率较高，合计产能利用率均高于 100%。公司主要产品销售规模扩张快， 2022 年各项产品产能利用率皆高于 100%。其中，混合式步进电机最高，达到 114.27%。公司募集资金，布局中高端微电机的产能建设。项目目前已获得立项核准和环保批复，预 计在建设起两年后的三季度进行试运营及投产；达产后年均将形成收入和净利润分别为 24,774.00 万元和 6,069.88 万元，为公司业绩赋能。

募投项目的实施后，1）优化工厂布局，扩大线性执行器及其模组化产品、齿轮箱、工业 机器人等产品的生产规模，以便充分满足市场需求，进一步夯实公司多品类覆盖的产品优 势；2）国产替代进口策略的持续实施，有助于公司以更高标准促进技术与生产工艺的改 进，进一步提升公司核心业务能力，强化国产替代进口实力，巩固并提升公司在中高端及 差异化微电机行业的市场地位；3）项目的实施将进一步提升微电机模组、单轴工业机器 人及新能源无人车电机等产品的批量产能力，进一步丰富公司的产品体系，形成更加完善 的业务布局，从而提高公司的市场竞争力；4）通过搭建自动化、信息化的生产制造体系， 有利于推动公司智能化生产水平的提高，有效提升产品稳定性、保障 产品质量、优化产 品工艺流程，进一步强化产品竞争力。

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