2023年银行业一季报综述 上市银行利润增速放缓

1. 银行业1Q23回顾：利润表阶段性承压，做实底部

利润表预期内承压，营收小幅好于预期

一季度上市银行利润增速放缓，营收表现好于此前判断：1Q23上市银行营收同比增速回升至1.3% （2022:0.6%；前瞻中预期为同比下滑1%），PPOP同比下滑1.1%（2022:-1.4%），归母净利润同 比增长2.2%（2022:7.7%；前瞻中预期为6.7%）。 从盈利分解来看，重点关注基本面的边际变化： 1）息差收窄是营收最大拖累，市场已有预期。1Q23上市银行息差收窄拖累营收增速12.9pct，各家银行主动加 大生息资产投放力度，规模增长部分抵消息差下行影响（正贡献11.5pct）。 2）非息收入是一季报营收好于预期的主因，主要源自公允价值变动净损益由负转正贡献；此外，五大行共同切 换IFRS17，新准则下保险合同收入逐期确认也支撑其他非息表现。但中收在客户投资情绪低迷、居民消费意愿 偏弱的背景下，继续拖累营收表现。1Q23非息收入行业贡献营收增速2.7pct，其中中收拖累0.9pct。3）拨备反哺利润但贡献度减弱，贡献利润增速3.1pct（2022:6.3pct），继续把握高拨备、低风险的优质银行， 这些银行仍具备更为充分的利润释放空间。

营收景气分化，优质区域性银行凸显“相对美”

(资料图片)

一季报银行营收显著分化，优质区域性银行领跑行 上市银行2023一季报营收、业绩一览表 业整体，国有行表现好于预期，股份行则继续为各 类银行最弱： 1）1Q23国有行营收同比增长3%，好于预期。主 要来自公允价值变动相关非息收入贡献及IFRS17调 整影响，但息差收窄导致营收承压符合我们判断。 除中行受益海外加息（海外资产占比高约20%，大 行平均约5%）、息差降幅明显小于同业外（同比仅 微降4bps，大行平均同比下降26bps），其他大行 大多利息净收入同比负增长。2）股份行营收表现整体疲弱。除浙商和民生外，所 有股份行营收均出现负增长。 3）城商行营收增速3.5%、农商行营收增速3.1% （其中江浙城商行、农商行营收增速分别5.0%、 6.3%）持续领跑行业。如常熟、长沙、江苏营收增 速超10%，分别达13.3%、12.9%、10.3%，位居前 三；成都、宁波、瑞丰、齐鲁等营收增速达到8%以 上，在行业营收普遍承压的筑底期，也交出了“优 等生”的答卷。

重点关注零售小微景气提升对江浙城农商行量 价表现的提振，以及高拨备银行可持续业绩释放趋势

细拆各家上市银行盈利驱动因子，总结如下： 息差收窄压力下，银行均通过规模增长以量补价对冲，但投放 结构是“量是否能补价”的核心，预计二季度会更明显： 全国性银行普遍呈现“量难补价”，其中国有大行对公 信贷投放维持高景气支撑规模高增，但重定价叠加优质 项目更激烈的价格竞争下，息差降幅扩大影响更甚于规 模增长的贡献。除中行和邮储外，息差收窄对营收增速 拖累都超过10pct。股份行延续22年以来信贷增长疲弱 态势，规模增长正贡献幅度明显小于其他几类银行，且 除招行和平安外，所有股份行利息净收入都出现负增长。 优质区域性银行按揭占比更低使其受重定价影响程度天 生小于全国性银行，相对高景气的信贷增长更赋予稳定 价的空间，二季度小微、消费回暖会是预期内趋势，更 契合信贷恢复脉络的银行，在总量高增、结构优化上将 表现更好于同业。现阶段重点关注江浙一带小微需求优 先反弹趋势。

其他非息贡献是部分银行营收好于预期的主因，主要受益公允 价值变动净损益由负转正，但预计二季度开始部分银行投资收 益高基数仍将拖累营收表现。此外，中收表现依然很弱，主要 受到客户投资意愿低迷和消费需求较弱影响，股份行最明显。

拨备反哺仍是各家银行业绩增长主要驱动，但幅度多有收窄。 主要以全国性银行为主，与主动前瞻计提拨备应对风险有关， 也与部分银行受到房地产、消费等贷款尾部风险暴露影响有关； 中小银行拨备释放驱动业绩高增诉求继续突出，主要源于更快 规模扩张下更急迫的资本补充压力。

2. 信贷投放对公强、零售弱，景气度分化延续

信贷需求恢复趋势明确，更契合修复脉络的银行 ，总量、结构表现都将呈现领先行业趋势

1Q23行业贷款增速较2022年回落0.5pct至10.6%，其中国有行增速放缓1pct至11.7%，继续发挥行业头雁 效应，股份行贷款投放延续22年以来疲势，增速仅约6.9%，城农商行贷款投放维持较高景气，贷款增速分别 达13%和11.4%（其中江浙农商行贷款增速超13%），如成都（29.6%）、瑞丰（21.8%）、杭州（19%）、 常熟（18.1%）等银行，贷款增速远超同业。

从一季度新增贷款结构来看，呈现对公强、零售弱的显著特征： 1）对公同比明显多增，主要以基建、实体制造业等为主（一季度以大行为代表的银行，压降票据留足空间以增加对公投放），零售偏弱基础上银行年初也增加对公投放弥补缺口。 2）零售端呈现经营贷款增长好于按揭（央行披露一季度金融机构贷款投向中，1Q23经营贷增速达18.8%，而零售贷款增速 仅约6%），一方面反映疫情影响消退，遵循“大对公-中小微-零售消费”的信贷修复路径，小微企业需求修复已经开始（这 其中重点关注江浙经济活跃区域小微需求更早修复的弹性），另一方面不排除存在部分以更低利率经营贷置换高利率贷款的 情况发生，此外，央行对普惠贷款增量的2pct定价补贴将在今年6月末到期，客观上也促使部分银行加码尽早投放。

存款增量创历史新高，但定期化趋势依然明显

1Q23存款增长提速，上市银行存款增速环比提升1.8pct至 14.5%，其中国有行、股份行、城商行、农商行分别环比 +2.8pct、-0.9pct、-0.1pct、+1.4pct至15.8%、10.1%、 14.5%、13.0%。 从披露细项结构的银行来看，客户投资意愿低迷叠加银行旺季 揽储，存款回流促使银行存款延续自22年以来逐季提速的增 长趋势。单季新增存款近8.5万亿元，创历史新高。但与此同 时，尽管开门红揽存以定期为主，但一季度活期存款同比少增 近2000亿，定期化趋势依然明显。1Q23银行定期存款占比较 年初提升近3pct至54%。

3. 贷款重定价+存款定期化推升成本，息差筑底

息差降幅扩大，区域性银行表现更为平稳

一季度息差明显下行，季度环比下降6bps、同比下 降19bps。重定价影响下资产端定价承压是息差收窄 主因，同时开门红存款高增叠加定期化趋势加速，利 息支出增长更快于利息收入也挤压息差表现。

1）国有行在2022年息差已明显下降且绝对水平较 低的基础上（22年累计下降23bps，行业平均为 16bps；1Q23息差为1.74%，为各类银行最低）， 1Q23息差反而在各类银行中相对平稳（环比仅下 降4bps为各类银行最低），一方面源自主动让利 背景下，更早反映贷款利率下行，另一方面也与加 大信贷投放、压降票据等结构性因素有关。

2）股份行整体明显承压，息差降幅为各类银行最 大，1Q23股份行息差环比回落达10bps，但股份 行间分化也较为明显，零售占比更高的招行、平安， 息差降幅更小于对公为主的兴业、浦发、光大等。

3）区域性银行更优，测算城商行、农商行息差分 别季度环比下降4bps、6bps，一方面受益按揭贷 款占比在各类银行中相对更低，年初集中重定价压 力更小；另一方面优质地区需求更景气，结构调优 空间更大，后续成本改善红利逐步释放，息差表现 有望持续好于行业。

贷款重定价+对公优质项目“定价内卷”，资产收 益继续回落，需求修复是稳定贷款利率的关键

一季度行业生息资产收益率预期内延续 回 落，以期初期末平均口径计算， 1Q23上市银行平均生息资产收益率季 度环比下降5bps。 一方面，一季度行业面临重定价的一次 性冲击（静态测算以按揭为主的贷款重 定价影响行业定价约7.8bps），另一方 面，在实体、零售需求恢复偏慢的背景 下，部分银行被动加大对公投放，加剧 优质项目的“价格卷”。在此基础上银 行普遍选择结构端发力对冲定价下降影 响，如加大贷款投放、压降票据等。 展望来看，新发放贷款定价已逐渐企稳， 央行披露3月新发放企业贷款加权平均 利率较年初基本持平约3.96%，但相较 于被动消化降息影响，资产端主动发力 应对并显现成效的优质银行更值得重点 关注，能确保投向实体信贷持续高景气 增长的银行，下一阶段定价表现将更早 走出拐点。

存款定期化加速驱动成本上行，农商行成本改善 成效更显著

一季度行业负债成本环比回升，以期初期末平 均口径计算，1Q23上市银行平均付息负债成 本环比回升1bp至2.18%，其中国有行、股份 行均上升2bps、城商行环比基本持平、农商 行则下降1bp。 存款定期化趋势下各家银行存款成本都面临向 上压力，这是一季度推升负债成本的主因。但 前期存款自律机制改革、存款报价下调等措施 的利好也在逐步释放，对于存量三年、五年期 等高息存款占比较高的银行，受益于存款结构 优化，存款成本表现有望好于同业。

4. 不良稳中有降，关注房地产和消费类贷款尾 部风险滞后体现

资产质量稳中向好，拨备基础不断夯实

在疫后实体经营回暖的2023年，一季度银行资产质量稳步改善符合预期。上市银行1Q23不良率季度环比下降 2bps至1.27%，拨备覆盖率季度环比提升3.5pct至247%，均处于近八年来最优水平。不同类型银行来看，优质 区域性银行继续领跑行业，不良率低位趋降，拨备覆盖率维持高位： 1Q23各类银行不良率均环比改善，城农商行表现远优于全行业，1Q23国有行、股份行、城商行、农商行不 良率分别季度环比下降3bps/2bps/持平/1bp至1.30%/1.26%/0.96%/1.02%。其中除大行中邮储、股份行 中招行外，区域行中常熟、宁波、杭州、成都、无锡、张家港、苏州、南京、江苏、苏农、江阴、沪农等银 行不良率均已达1%以下。此外如瑞丰一季度不良率明显下降（季度环比下降7bps至1.01%，原预期下降 2bps），预计年内也将降至1%以下。 一季度多家区域性银行拨备覆盖率仍超过500%，江浙城农商行持续领先行业。如杭州（569%）、无锡 （555%）、常熟（547%）、张家港（520%）、苏州（520%）、宁波（502%） 。

不良生成稳步趋降，但房地产、消费等领域尾部 风险或滞后消化

从行业整体不良生成来看，1Q23延续自2Q22以来改善态势，不良生成稳步趋降，同时优质地区城农商行无 论是不良生成绝对水平，还是边际趋势，均好于行业：1Q23上市银行加回核销回收后年化不良生成率约 0.6%，较22年回落1bp。其中国有行微升4bps至0.52%；股份行环比下降22bps至0.81%，仍为各类银行最 高；城商行、农商行分别下降15bps/3bps至0.48%/0.43%。

分行业来看，判断不良改善是结构性的。得益于前期银行大力核销以及复苏环境下大企业经营率先回暖，对 公不良率、不良生成均延续下降，但部分银行房地产、消费等领域尾部风险暴露仍需关注，主要以全国性银 行为主。以披露详尽的招行为例，1Q23对公不良率环比持平，但其中房地产不良率环比延续上升1.23pct； 零售小微、消费、信用卡的不良率、关注率、逾期率均环比改善，但信用卡不良生成维持高位且仍有上升。

此外，在按揭增长偏弱的基础上，各家银行大力发展经营贷等非房零售贷款（1Q23行业经营贷增速超出零售 贷款达12个百分点），小微客群同时具备“小而分散”和“抗风险能力偏弱”双重属性，在行业快速扩容背 景下风险尚不会显现。但“潮水退去方知谁在裸泳”，对于主动风险识别能力较弱、过于依赖第二还款来源 （即抵押）的银行，不排除会阶段性出现投放放缓、风险滞后暴露的情况。

一季度全国性银行信用成本有所回升，继续抓好 低不良、高拨备的优质银行

自2021年以来，各家银行信用成本稳步下 降，拨备反哺也是行业利润增速持续快于 营收增速的主要驱动。1Q23行业信用减值 损失同比继续下降6.5%；测算年化信用成 本（贷款减值损失/平均贷款）较22年进一 步下降约6bps至0.9%。 但不同银行有所分化，部分全国性银行拨 备计提有所增加、信用成本出现回升。一 方面反映为前瞻应对风险而主动增提拨备 的经营思路，也与部分银行受到房地产、 消费等贷款尾部风险暴露影响有关。 优质区域性银行普遍延续降势，优秀的资 产质量是核心支撑，同时体现出更快规模 扩张下更急迫的资本补充压力。牢牢把握 高拔备、低风险的优质银行，这类银行才 能赋予资本市场稳步向上的业绩成长预期。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

关键词：