首页一、人身险：持续推进长航深化转型，改革成效凸显
1.1 锐意进取谋新篇，开启长航“芯”未来
(资料图片仅供参考)
公司从 2022 年 1 月 1 日起，以“芯”基本法为驱动，启动了为期 18 个月的“长航行动” 一期工程。为有效推进深化转型战略实施，太保寿险设立了深化转型项目的一期八个项目集： 职业营销项目集、服务式营销项目集、价值银保项目集、产品+服务体系项目集、存量优化 项目集、组织变革项目集、科技赋能项目集、宣导沟通项目集。依托八大项目集，公司持续 赋能营销队伍向职业化、专业化、数字化转型升级，提升产品综合竞争力。
谱绘 “三化五最”职业营销转型施工蓝图。“三化”即职业化、专业化、数字化，“五最” 指最丰厚的收入空间、最强大的创业平台、最温暖的太保服务、最专业的成长体系、最舒心 的工作环境。公司通过“芯”基本法实施，推动队伍升级，打造“芯”动能；借力大康养生 态体系，提升客户体验，催生“芯”动力；搭建“芯”基本法、产品、服务、科技等多项业 务赋能体系，全面推动“三化五最”队伍建设，形成新周期下队伍全新经营逻辑。 职业营销改革聚焦“职业化、专业化和数字化”。公司自 2022 年初以来持续推进转型规划 路线图的全面落地，打造职业化、专业化、数字化职业营销新模式，其具体内涵包括：1） 在“芯”基本法下建立从“优增”到“优才”的闭环体系，引导主管更加专注选材，同时新 人长航合伙人模式正式启动；2）将 NBS 客户经营纳入“先服务后销售”的作业闭环，通过 “日拜访、周经营、月计划”助力营销员活动率、产能显著提升；3）“科技个险”平台帮助营销员做好客户经营，管理工作日程，用户使用率和效率逐步提升；4）与国际知名机构合 作建立培训机体系，线上课程按照计划持续推进；5）推进职场升级，“现代化、专业化、开 放式”的多功能职场开始成为营销员共享工作台。 职业化方面，1）坚持“固优”，推进“芯”基本法有效落地，队伍销售行为改善显著；2） 坚持募优，打造“态 U 选”长航合伙人招募模式，推动养成常态化招募习惯；3）坚持升优， 做透高端客户转化；推动“芯”职场优化升级，提升客户体验，赋能队伍经营。 专业化方面，推进“态幸福”销售管理体系化落地，同时打造个性化、实战型的训练体系， 推动“全家全险全保障”，实现销售能力升级。数字化方面，持续推进覆盖客户经营、销售 等全流程场景数字化经营，科技赋能水平持续提高。
新人“募育留”一体化破局，优增优育初见成效。公司通过标准化招募流程，新人从业经历 符合公司转型导向，质态显著提升。关键指标方面，出勤率、举绩率有较明显改善，7 个月 留存率稳步提升。摒弃传统招募模式，“态 U 选”招募体系助力队伍质量提升。太保寿险在 本轮个险改革中，摒弃短期利益驱动下的“快进快出”行业增员旧模式，以“轻创业、终事 业”为核心理念，建立了“态 U 选”招募留存体系，引导队伍选择具备“相信保险、有企图 心、韧性、利他、可靠”五大核心要素的营销伙伴，通过“态 U 选”体系建立“预选—唤醒 -甄选-留存”的标准化流程。 重塑基本法，牵引代理人新行为模式。为牵引代理人新行为模式，太保寿险就原有基本法做 了系统而根本的改变，主要有三个牵引方向：多劳多得、高持续性、好的业务品质。基本法 改革的本质逻辑是鼓励多劳多得有助于推动代理人提升产能，走向专业化；鼓励持续性有助 于推动代理人持续经营，形成好的行为习惯；鼓励实现好的业务品质，提升继续率，有助于 推动代理人关注客户服务、客户需求，避免销售误导。为了实现有效牵引，太保寿险在新基 本法中进行了三大配套设计：季度奖金和产能挂钩，年终奖和持续性挂钩，所有奖金和继续 率挂钩。
长航行动推出后，逐渐形成多个个险营销核心闭环。长航行动推出后，太保个险逐步推出多 个营销核心闭环：优增、招募和育才的闭环，一对一销售的闭环，以需求分析为基准的闭环， 专业活动量管理的闭环，客户经营平台的闭环，与国际专业培训机构合作的一整套培训体系 闭环，个险通过多个营销闭环将渠道转型推向标准化、体系化，转型效率不断提升。 新基本法变革主管激励机制。个险基本法对于渠道发展和代理人价值导向具有重要意义，太 保寿险旧版基本法中主管收入主要来自于招募，新版基本法中招募的绝对人数与主管的收入没有直接联系，主管组织利益取决于招募代理人的产出和留存情况，因此新基本法下有望克 服主管疏于新人管理和培训的问题，有助于新人专业能力和产能的提升和销售误导的减少。
18 个月路线图聚焦产能提升，坚定逆周期转型。外部环境的不确定性增加了转型波动性， 但在此背景下公司仍聚焦代理人渠道深度转型，努力从传统“产说会销售”转向“以需求分 析为导向的能力销售”，从“大进大出的人海招募转为优增优育”，完成新旧动能转换。公司 管理层认为太保寿险的转型过程将经历四个阶段：1）第一阶段是产能下降，总量不变；2） 第二阶段是产能、总量齐跌；3）第三阶段是缩量，但产能稳定后上升；4）第四阶段是真正 产生好的效果：产能、总量齐升。随着公司改革的深入，下一步将进一步提升公司核心营销 员的销售能力、客户管理能力和优增优育能力，除了产能持续提升外，努力实现核心人力的 稳健增长，公司将努力实现 5 年核心人力的平均收入能够达到社平工资的 3 倍，从而不断 吸引市场上的优质人才。
1.2 长航行动一期工程收官在望，个险转型成效逐步凸显
太保代理人团队的改革聚焦三大核心：1）价值观的改变：中国太保坚持“诚信天下”的价 值观，对于虚假人力采取“零容忍”态度，对于虚假人力坚决采取考核清退；2）模式的改 变：改变固有代理人模式，从人海战术变为优增，从短期激励变为常态增员，保持业务稳定 和品质提升；3）人力的改变：鼓励主管进行架构调整，清虚人力并逐步建立优增队伍。 协调资源配置，聚焦核心人力。在“核心人力”的定义方面，根据代理人渠道“芯”基本法， 将以往更加集中在开门红的激励和资源，转换成季度奖和年终奖，季度奖按产能情况分发， 年终奖按月达成指定产能情况分发，其中核心人力是获得季度奖的最低标准。 “长航”行动驱动发展模式改变，改革成效逐步显现。近年来，各大险企个险渠道持续清虚 改革，NBV 表现持续承压，但随着改革的深入，2022 年下半年以来相关成效逐步显现。太 保寿险聚焦“价值”主线，不断夯实“长航”改革行动成果，改革质态逐步显现。3Q22 公 司率先实现 NBV 同比转正且 NBV 增速逐季向好，1Q23 公司实现新业务价值 39.71 亿元， 同比+16.6%，高于国寿（yoy+7.7%）和平安（yoy+8.8%）。
代理人队伍产能及稳定性提升明显，驱动业绩增长。公司聚焦核心人力，夯实队伍发展基础， 推动代理人队伍健康成长。2022 年太保寿险月均保险营销员 27.9 万人，期末保险营销员 24.1 万人；2022 年保险营销员月人均首年保险业务收入 6844 元，同比提升 47.6%。核心 人力规模逐渐企稳，核心人力月人均首年保险业务收入 28261 元，同比增长 31.7%；核心 人力月人均首年佣金收入 4134 元，同比增长 10.3%。
1.3 银保转型：从 1.0 到 2.0 模式，价值银保 NBV 贡献持续提升
在个险渠道进入深度改革之际，以一体化协同、价值驱动为特色的“新银保”模式逐渐兴起， 各大险企加大银保渠道发展力度，挖掘银保渠道新价值。处于深度调整期的寿险行业，银保 渠道成为增长主力军，各公司寿险业务虽转型不一，但纷纷开始重新重视银保渠道，发展以 银保渠道为代表的多元渠道成为各大险企的共同选择。 太保寿险在个险渠道持续推进“三化五最”职业营销转型取得明显成效的同时，积极拓宽多 元渠道布局，秉持价值银保定位，公司银保渠道近年来实现了高速发展，价值贡献逐步提升。 银行逐渐提升银保渠道地位，银保渠道有望成为公司新业务价值的重要贡献者。随着银行利 差收入逐渐承压，近年来银行也愈发重视保险代理业务带来的中收贡献。保险公司作为核心 的合作伙伴之一，能够通过提供更好的服务帮助银行提升中收，尤其是银保期缴产品能够为 银行贡献长期稳定中收，增强客户黏性。
新银保发展模式成主流，太保领衔抢占银保市场战略高地。公司定位“芯”银保是长航转型 的重要战略举措之一，并非只是代理人渠道承压背景下的“权宜之计”。公司自 2022 年以 来持续推进“芯”银保价值战略，以客户需求为导向，遵循银保合作发展规律，聚焦价值网 点、价值产品和高质量队伍。
聚焦价值策略，银保渠道业务快速发展。公司 2022 年实现银保渠道保费收入 304.78 亿元， 同比大幅增长 308.7%，其中银保新单保费 288.09 亿元，同比+332.0%；期交保费收入 33.42 亿元，同比+224.5%；银保渠道 NBV 同比增长 174.9%，NBV 占比为 9.3%，同比+7.0pct。公司聚焦价值网点、价值产品和高质量队伍三方面，推进价值银保策略落地。战术上，公司 积极与股份行进行深度合作。 布局战略渠道，加大核心大行合作。1）太保寿险积极拓宽多元渠道布局，有序布局战略渠 道，建设高质量队伍，实现银保渠道业务快速发展。2022 年以来，公司加强与浦发、农信、 招行、中行、农行等战略渠道合作。我们认为随着公司与各大核心大行合作渐深，期缴业务 增速、占比均持续提升，中长期看，银保渠道有望成为新业务价值的重要增量。
二、财产险：稳居行业一梯队，马太效应凸显
太保产险稳居行业第三，近年来保费收入同比增速亮眼。我国企业财产保险行业市场集中度 较高，太保处行业一梯队，近三年市占率维持在 10%-12%，且自 2019 年以来持续小幅上 升，2022 年底达到 11.5%。作为头部险企，太保产险在业务规模、行业经验及运营能力等 方面都具备较强的竞争优势。2015 年到 2022 年，太保产险保费收入从 946.15 亿元增长至 1725.83 亿元，年复合增长率达到 8.5%。
太保产险车险业务发展趋稳，非车险高速增长。1）车险：2014-2022 年，公司车险业务 占比从 2014 年的 78.66%下降至 2022 年的 57.5%。2）非车险：2014-2022 年，公司非 车险业务占比从 21.3%上升至 42.5%，2022 年非车险保费占比高于太平财险（36.3%）和 平安财险（32.5%），略低于人保财险（44.1%）。受非车险保费强劲增长支撑，太保产险 的产品结构较国内同业更为多元化。我们预计公司未来在非车险业务领域的提升有助于建 立更为均衡的业务结构，保费收入有望保持较快增速，财产险业务结构也有望更加均衡。 不断加强品质管控，太保产险综合成本率领先同业。近年来面对新冠疫情和车险综改等挑战， 太保产险不断加强客户经营体系建设，加大科技赋能力度，全面提升高质量发展能力，2022 年太保产险综合成本率 97.3%，同比-1.7pct，综合成本率表现优于人保财（97.6%）和平安 财（100.3%）。2019-2022 年太保产险整体表现领先同业，太保产险平均综合成本率 98.4%， 优于人保财（98.7%）和平安财（98.5%）。太保产险坚持“精准经营、精准管理、靶向施策”， 车险不断把握新能源机遇，加强自营渠道建设，非车险不断夯实承保盈利基础，业务品质不 断优化，我们认为太保产险有望凭借高质量发展不断管控综合成本率，提高承保盈利水平。
2.1 车险：步入稳健增长阶段，把握新能源车发展机遇
踏出综改阵痛期，车险业务规模效益态势良好。2014-2022 年，车险保费收入从 731.75 亿 元增长至 979.92 亿元，年复合增长率为 3.7 %，2022 年公司车险保费收入同比+6.7%。由 于 2020 年 9 月车险综合改革正式实施，2021 年公司车险收入受到波动，但随着综改执行 超过两个完整年度，其对公司保费收入影响弱化。2022 年，公司把握新能源车的发展机遇， 强化客户经营能力，车险规模和效益均呈现良好态势。 车险保费收入结构方面，商业险占比略有下降，交强险占比有所提升。2014-2022 年，机动 车商业险的保费收入从 573.06 亿元增长至 718.39 亿元，占车险总保费收入比例从 78.31% 下降至 73.3%。2014-2022 年，机动车交强险的保费收入从 158.69 亿元增长至 261.53 亿 元，占车险总保费收入比例从 21.7%上升至 26.7%。整体看，机动车商业险收入占比较高， 但机动车交强险保费整体呈小幅上升趋势。
新能源车的普及及其带来的保费收入，未来可能成为产险发展新动能。2022 年以来，随着 汽车供应链的逐步恢复、国家购置税减半政策及地方政府促进汽车消费政策的叠加，机动车 和新能源车销量均大幅提升。近年来新能源车占比迅速提升，从 2020 年的 1.8%上升至 2022Q3 的 3.6%。2022 年公司新能源车保费增速超过 90%，业务成本稳中有降。我们认为 未来随着新能源车产业进入市场化拓展期，公司对精细化管理的深耕奠定了公司车险业务高 质量发展的基础。
2.2 非车险：加快业务创新转型步伐，持续优化业务品质结构
非车险业务增长强劲，成为产险发展新动能。2014-2022 年，太保产险非车险保费收入从 198.51 亿元增长至 723.85 亿元，年复合增长率为 17.6%。2022 年公司非车险保费收入同 比增长 19.0%，继续保持较快增速。面对车险市场的竞争压力，太保产险积极在非车险领域 布局，以弥补综改期车险业务调整带来的保费和盈利波动。 非车险保费收入结构方面，公司大力拓展创新型业务。主要险种中，健康险、农业险等新兴 领域业务增长势头较快。
1）健康险：主动融入健康中国发展战略，持续巩固政保合作平台。公司加大对大病保险、 意外医疗、防贫扶贫等存量业务的挖掘，同时加快高端商业健康险等产品研发和供给，2019- 2022 年，健康险保费收入从 51.46 亿元提升至 146.41 亿元，年复合增速达 41.7%，在非车 险业务中的占比从 12.94%提升至 20.23%。2022 年，公司健康险业务收入 146.41 亿元， 同比增长 20.0%，综合成本率 101.6%，同比下降 0.3pct。
2）农业险：牢记“服务三农”初心使命，农险业务加速发力。2015-2022 年，农险保费收 入从 11.55 亿元提升至 137.53 亿元，年复合增速达 42.5%，在非车险业务中的占比从 5.88% 提升至 19.00%。公司不断发挥农业保险科技、产品创新的先发优势，推进地方特色农险， 在服务乡村振兴、保障国家粮食安全、促进农业产业发展等方面发挥积极保险保障作用，不 断夯实农业险经营基础。2022 年公司农险保费收入 137.53 亿元，同比+32.7%；综合成本 率 97.7%，同比-1.9pct，农险效益持续优化。
3）责任险：立足服务国家战略，积极探索各类业务。公司责任险保费收入由 2014 年 37.06 亿元增长至 2022 年 150.07 亿元，年复合增速为 19.1%。责任险业务涉及智慧交通、健康 养老、绿色环保、科技创新等国计民生重点领域，公司加大服务国家治理现代化建设的力度， 深化在服务社会民生治理、支持产业链升级、助推地方经济发展等方面的先发优势。2022 年 公司责任险业务收入 150.07 亿元，同比+37.1%；综合成本率 99.8%，保持承保盈利。
随着“健康中国”“绿色转型”、“重点区域发展”等国家战略的实施，我们预计太保产险非车 险业务将维持高增长、多元化发展态势，有望进一步打开产险业务的成长空间。我们认为， 太保在市场竞争中具备优势，主要在于：1）公司持续优化业务结构，具备较强的定价能力、 销售能力及风险管控能力，在保费增长的情况下保持综合成本率相对可控。2）公司持续强 化需求洞见，顺应政策导向试点布局细分品种，持续拓宽覆盖地区。
2.3 高质量集约化发展推动承保盈利能力持续提升
太保产险盈利能力位列行业前列。整体来看，2022 年公司综合成本率为 97.3%，同比下降 1.7pct，2022 年综合成本率低于平安财险（100.3%），人保财险（97.6%）和太平财险（99.5%）。 太保产险整体业务规模小于平安财和人保财，但公司经过多年精细化管理与深耕，综合成本 率稳中有降，当前盈利能力处于行业前列。
逐渐实现多元化承保盈利，效益稳中略升。1）车险业务：车险是公司产险承保利润的主要 来源，2022 年车险综合成本率为 96.9%。公司对车险的精细化管理使得客户续保率、渗透 率、线上化率再上新台阶。2）非车险业务：自 2015 年起公司逐步调整业务结构，逐步调整 和管控亏损业务，发展承保能力较好的新兴业务后，2017 年非车险业务重回盈利区间。农 业险：2019-2021 年，农业险综合成本率基本平稳，维持在 99%-100%水平，保持承保盈 利。2022 年公司农险综合成本率降至 97.7%，同比下降 1.9pct，经营效益持续优化。我们 认为未来随着政策性农险的优势不断巩固，公司农险业务占比有望不断提升，同时我们预计 农险综合成本率有望逐步优化。责任险：2017-2019 年，责任险综合成本率维持在 90%-95%， 保持承保盈利。2020 年公司责任险 COR 有所上升（101.1%），其主要原因为非经营性因 素，公司在加大政策性业务拓展带来责任险业务增长的同时，由于政策性业务分期支付的特 性，导致当期损益有所波动。2022 年公司责任险综合成本率为 99.8%，保持承保盈利。健 康险：近年来公司健康险业务仍未实现承保盈利，但综合成本率整体呈下降趋势，2020-2022 年综合成本率分别为 113.8%/101.9%/101.6%。
整体来看，非车险业务增长较快，但高质量发展挑战仍大。公司非车险业务中，传统业务规 模占比较高，盈利较好，但是业务增长不大；新兴业务保费占比较低，但增量较大，成本管 控有待进一步加强。在行业发展重点从车险转向非车险过程中，我们认为太保产险未来会重 点平衡业务增长和品质管理的关系，在巩固传统业务的盈利成果的同时不断提高新兴业务的 盈利能力，做到有效发展。
三、资产端：投资业绩稳健，大类资产配置持续优化
3.1 投资规模稳步增长，投资收益率优于同业
投资资产稳步增长，投资收益较为稳定。2014 年以来，太保投资资产规模稳步增长。截至 2022 年末，集团投资资产规模达 2.26 万亿元，较上年末增 11.8%。2014 年-2022 年末， 集团总投资资产规模年复合增长率达 13.0%。 公司投资风格稳健，拉长周期看，总投资收益率高于同业。得益于较为稳健的资产结构，公 司整体投资收益位于中上水平。2014 年-2022 年，公司平均总投资收益率为 5.53%，高于 新华（5.42%）、平安（5.28%）和国寿（4.89%）。平均净投资收益率为 4.96%，仅次于平 安（5.30%）和中国人保（5.36%），高于新华（4.84%）和国寿（4.50%）。从波动情况看， 太保 2014-2022 年的总投资收益率标准差为 0.84%，低于平安（1.57%），新华（0.89%）， 处于行业中游水平。
3.2 大类资产配置稳定，固收类占比较高
从资产配置情况看，以固收类资产为主，呈稳中有降态势，权益类资产占比上升。1）固收 类资产仍是投资资产中占比最高的部分，2014-2019 年均超过 80%，近年来占比有所下降， 截至 2022 年末，固收类资产占比 73.9%，较 2021 年末下降 1.7pct；2）权益类资产占比整 体呈上升趋势，比例从 2014 年的 10.6%提升至 2022 年的 22.0%。在国内中长期利率下行 的背景下，权益类投资作为利率下行的有效对冲手段和提升中长期收益回报的资产大类，我 们认为权益类资产配置未来有一定提升空间。
固收类资产方面，近年来公司减配债券，加配债券投资计划等非标类资产。从固收类资产的 结构来看：1）债券配置占比最高，但近年来整体呈下降趋势，占比从 2014 年的 63.6%下 降至 2022 年的 54.5%；2）定期存款占比整体呈下降趋势，从 2014 年的 25.1%下降至 2022 年的 13.7%；3）非标资产配置占比逐步上升，其中债券投资计划从 2014 年的 7.2%上升至 2022 年的 16.1%；理财产品从 2014 年的 1.4%上升至 2022 的 8.2%。 权益类资产方面，近年来公司减配基金，加配股票和其他权益投资。权益类资产配置结构中： 1）基金占比近年来降幅明显，从 2014 年的 41.5%下降至 2022 年的 15.5%；2）股票占比 从 2014 年的 36.0%下降至 2016 年的 26.9%，随后呈逐年平稳提升态势，截至 2022 股票 投资占比为 40.9%；3）其他权益类投资升幅明显，从 2014 年的 13.2%上升至 2022 年的 39.2%。
3.3 久期缺口持续收窄，信用风险整体可控
资产端积极延展固收资产久期，防范信用风险。近年来，公司保持稳健且较大比例的固收资 产投资，加强长期利率债的配置以延展固收资产久期。截至 2022 年末，公司固定收益类资 产久期为 8.3 年，较 2021 年增加 1.2 年。在宏观形势相对复杂、股债市场波动等因素影响 下，我们认为公司未来仍将加强长期利率债的配置，持续收窄资产负债久期缺口，未来受外 部收益率的敏感性有望进一步下降。
非公开市场融资工具风险等级较好，收益较高。截止 2022 年末公司非公开市场融资工具投 资规模为 4321.35 亿元，占投资资产的 21.3%，较上年末下降 0.4pct。从行业分布看，公 司目前投资的非公开市场融资工具分散于基础设施、不动产、交通运输、非银金融等行业， 集中于北京、四川、山东、湖北、江苏等经济发达地区，平均期限 7.3 年，名义投资收益率 为 4.8%，在整体利率下行的环境下仍具备较高吸引力。从风险控制看，具有外部信用评级 的非公开市场融资工具占 99.5%，其中 AAA 级占比达 95.8%，AA+级及以上占比达 99.6%。高等级免增信的主体融资占 57.7%，其他项目都有担保或增信措施，整体风险可控。
公司坚守风控底线，债券投资信用风险整体可控。近年来，公司债券投资占投资资产的比重 维持在 40%左右，2022 年末占比为 40.3%，较上年末增加 2.1pct；从构成看，以政府债券 为主，占比自 2020 年来逐年上升，截至 2022 年末达到 64.7%。截至 2022 年末，国债、 地方政府债、政策性金融债占投资资产的 27.9%，较上年末增长 5.8pct。从风险等级看，截 至 2022 年末，在企业债及非政策性银行金融债中，债项或其发行人评级 AA 级及以上的占 比为 97.9%，AAA 级占比为 92.8%。
公司审慎控制房地产投资敞口，房地产投资风险情况稳健，同时。从规模看，截至 2022 年 6 月末，公司房地产风险敞口占比较低，仅占总投资资产的 5%-6%；从构成看，具体包括 权益类资产（股票和 REITs），固收类主要为债券、债权计划、金融产品，另类投资为不动 产基金和投资性房地产；从风险等级看，公司房地产投资风格较稳健，主要持仓为高等级优 质的央企和经济发达区域的国企，整体信用级别等级较高，抗信用事件冲击能力较强；从风 控措施看，宏观上，公司压缩行业风险限额，审慎控制新增敞口；微观上，公司严控交易对 手，公司针对房地产行业宏观政策的调控和微观主体的运行情况下调了部分房企的信用授信 额度以控制存量敞口。
四、康养：绘“保险+康养”生态圈蓝图，产品+服务赋能主业
4.1 响应时代需求，贯彻“产品+服务”金三角战略
老龄化进程加速，健康养老服务需求日益强劲。1）养老需求：2021 年末，我国 65 岁及以 上人口已经突破 2 亿，占总人口的 14.2%，老年人抚养比逐年提升，2021 年末达到 20.8%。 在人口老龄化背景下，分层次、多样化、高质量的养老需求成为银发时代的共识。2）健康 需求：客户健康保险意识的加强和健康险产品的同质化迫使险企通过附加服务延伸价值，传 统被动式的生病、就诊、治疗逐渐转向预防保健、健康管理、就诊治疗、康复医疗等覆盖全 生命周期的健康服务。
太保寿险顺应时代的呼唤，持续打造“保险+健康+养老”生态圈：太保寿险凭借财富管理产 品（配套资产保全服务）、健康保障产品（配套健康管理服务）、养老传承产品（配套康养护 理服务）构成产服解决方案。通过对其全资子公司太保养老投资、太医公司，间接控股公司 太保欧葆庭，参股公司杉泰健康科技、广慈太保互联网医院和集团公司参股的上海康养集团 资源的协同整合，太保寿险多主体、多渠道协同打造医、护、康、健、养五环服务。
围绕健康、财富和养老三大核心需求，不断丰富产品供给。太保寿险以客户需求为导向， 围绕健康、财富和养老持续升级“产品+服务”金三角体系。1）健康保障方面：太保寿 险 2022 年升级主力终身重疾“金福·合家欢”产品，为 33 万余客户提供保障更丰富、 性价比更优的重疾产品；创新推出防癌医疗险“爱享金生”，帮助客户应对患病经济风险 并获得针对性诊疗服务；2）养老传承方面：推动“长相伴”系列产品销售，满足客户风 险保障、资产传承以及长期储蓄的综合需求，覆盖客户约 39 万人；3）财富管理方面： “鑫从容（庆典版）”等系列中期年金和两全产品帮助客户解决教育金储备等各类中长期 财富管理需求。
4.2 大健康：提供专业的健管康复服务
4.2.1 健康管理：太保蓝本+生命银行+太保妙健康
公司通过太保蓝本、生命银行、太保妙健康多角度聚焦客户健康管理和医疗需求。1）太 保蓝本：太保蓝本是为太保客户打造的“保险产品+健康服务”一体化解决方案，提供多 种版本供不同类型的客户选择。持有太保蓝本的用户，可享有健康管理、快速就医和理 赔服务，覆盖诊前的预防筛查，小病的健康咨询，大病的重疾专案和术后的康复护理。截 止 2022 年末，累计覆盖客户 2200 万人，同比+17%，覆盖了全国 31 个省份的 379 个 城市。2022 年太保蓝本客户最常用的前三项服务分别为视频医生（超 11 万人使用）、健 康咨询（超 1 万人使用）和专家预约（超 6000 人使用）。2）生命银行：太保面向高端客 户推出“生命银行”项目，引入上海细胞治疗集团有限公司的细胞治疗核心技术，通过高 保真技术预存健康的种子细胞用于未来潜在的肿瘤治疗、抗衰老和精准防御等。3）太保 妙健康：太保依托专业的数据采集、数据挖掘、数据运营能力，搭建数字化移动健康管 理平台，为客户提供“保险+健康管理”一揽子方案。
4.2.2 康复医疗：品牌+基金+合作平台
公司在多方面系统推进康复医疗体系布局。（1）品牌打造：2022 年 11 月，太保发布业 内首个专业康复医疗品牌“源申康复”，持续拓展“保险+服务”模式。（2）产业布局：2022 年 6 月，太保设立了康复产业基金，首批投资 30 亿元；2022 年 11 月，太保旗下康复产 业基金与嘉道私人资本医疗大健康板块项目上海大悦堂医院管理有限公司，成功举行康 复医院投资签约仪式，计划 2024 年在上海市普陀区建成并运营一家高品质的康复医院， 标志着太保在康复医疗迈出了坚实一步。（3）合作平台：目前，太保已与上海交通大学 医学院正式建立战略合作，捐赠“上海交大医学院教育发展基金会太保教育基金”，共建“上 海交通大学医学院－中国太保源申康复研究院”，打造科研转化平台、医康融合平台、学 术交流平台和人才培养基地。
4.2.3 大健康产业基金
公司布局多元化投资，与大健康形成协同。2022 年 12 月 7 日，太保集团认购由太保资本发起设立的大健康产业基金份额，认购金额 12 亿元。基金存续期限为 7+3（第一次延 长期）+2 年（第二次延长期）。基金目标总规模预计 15.01 亿元，主要聚焦大健康生态 协同企业，包括互联网医疗、高端医疗、健康管理等领域的投资机会，对与保险业务具有 明显协同效应、属于保险+健康服务生态圈的重要环节，且能够持续赋能保险价值链的、 处于成长期产业的相关企业进行投资。我们认为，大健康产业基金的设立有望充分发挥 险资长期投资特性，在补充公司医疗健康的服务同时增厚投资收益、拉长久期。
4.3 大养老：建设高品质养老的太保家园
入局相对较晚，但已基本完成东西南北中全国布局。2018 年初至 2022 年末，太保已在 11 座城市落地 12 个养老社区项目，其中成都、大理、杭州社区已投入运营，初步形成 “东西并进”的连锁化运营模式。太保家园官网显示，截止目前“太保家园”累计接待参观 11 万人次；在两个三年规划完成后，将形成总投资 117.9 万平方米、1.4 万多个床位的 养老服务供给体系，居保险行业第 2 位。
创“颐养、乐养、康养”三位一体养老产品体系。颐养、乐养、康养社区定位各不相同， 其中颐养社区以健康活力业态为主，乐养社区以旅居候鸟式养老业态为主，康养社区以 康复护理业态为主。太保家园“南北呼应、东西并进、全国连锁、全龄覆盖”的全国布局 已基本完成。
悉心打造“五心”养老服务体系，彰显服务特色。太保养老服务体系涵盖安居、餐饮、 文娱、健康和智能五大方面，充分满足长者入住后生活服务、文娱社交、医疗保健等需 求，提高社区住户“吃”、“住”、“玩”、“乐”等各方面的满意度，从“打造居住产品空间”向 “提升养老服务品质”进阶。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
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